20180812-安信证券-环保及公用事业周报_融资支持信号进一步明确_继续聚焦运营类环保标的_16页_835kb

环保及公用事业周报总结 (2018.8.6-2018.8.12)

核心观点

1.1 环保行业：融资支持信号进一步明确，聚焦运营类环保标的

• 政策利好释放：自7月以来，央行实行定向降准，银保监会指导银行保障在建项目融资需求，推动对基础设施领域补短板的金融支持。国常会强调“积极的财政政策要更加积极”，为环保行业提供政策支持。
• 融资政策支持：央行二季度货币政策执行报告新增“规范做好对基础设施等公共服务领域的融资支持”表述，银保监会发文支持基础设施项目融资，表明融资支持政策逐步落实。
• 行业受益：生态环保行业作为基础设施的重要组成部分，将受益于政策利好，项目推进有望回暖。
• 投资建议：
  • 工程类环保企业估值处于历史底部，若融资政策落地，业绩释放将更顺畅，建议关注在手订单充足的【碧水源】【博世科】【国祯环保】。
  • 运营类环保标的兼具防御性和业绩增长确定性，建议关注优秀现金流和业绩成长性，继续推荐【龙马环卫】。

1.2 公用行业：降电价政策引发担忧，储气设施建设加速

• 降电价趋势：2018年政府工作报告提出，一般工商业电价平均降低10%。降电价措施包括政府降低基金和附加、电网核减不相关费用、发电集团推进市场化交易等。
• 火电行业压力：火电企业盈利水平偏低，短期内不具备大幅调价基础。煤炭价格仍处高位，火电企业ROE偏低，调价会增加经营压力。
• 电力市场化交易：推进电力市场化交易可定向降低工商业用电成本，有利于产业结构调整和节能减排，优于直接调价。
• 储气设施建设：煤改气持续推进，京津冀地区散煤替代目标提升至392万户。发改委发文支持应急储气设施建设，补助标准不高于储罐总投资的30%。
• 投资建议：
  • 看好水电投资机遇，建议关注【桂冠电力】【长江电力】。
  • 储气建设建议关注【中集安瑞科】【深冷股份】，LNG接收站投产建议关注【深圳燃气】。
  • 气源端利好上游企业，建议关注【新天然气】。

行业新闻

2.1 北京对部分环保行业执行两部制电价企业免收需量（容量）电费

• 政策内容：2018年8月1日至2025年12月31日，电动汽车充换电设施、污水处理、港口岸电运营、海水淡化等企业免收需量电费。
• 执行单位：由市相关政府行业管理部门确认，国网北京市电力公司依规执行。

2.2 四川深化电力体制改革，扩大电力市场化交易

• 政策目标：扩大电力市场化交易，提高电价支持政策精准性，拓展水电消纳途径，促进国家电网与地方电网融合。
• 实施方式：实施分类支持性电价政策，推动水电更充分消纳和重点产业用电成本下降。

2.3 能源局发布《电力行业应急能力建设行动计划(2018-2020年)》

• 背景：我国电力系统面临运行控制难度加大、自然灾害频发、大面积停电风险等问题。
• 目标：提升应急救援处置能力，完善应急管理责任体系，加强应急产业支撑保障。

2.4 发改委印发《重点地区应急储气设施建设中央预算内投资（补助）专项管理办法》

• 补助政策：中央财政支持应急储气设施建设，补助标准不高于储罐总投资的30%，单位不高于2500元/立方米。
• 区域差异：发达地区适当调减补助标准，但最低不低于500元/立方米。

上周行业走势

• 上证综指上涨2%，创业板指数上涨2.03%。
• 环保及公用事业指数下跌3.44%。
• 环保板块：
  • 水处理板块下跌9.83%
  • 大气治理板块下跌4.6%
  • 固废板块下跌5.69%
  • 环境监测板块下跌7.34%
  • 集中供热板块下跌6.82%
• 电力板块：
  • 火电板块下跌2%
  • 水电板块上涨1.25%
  • 清洁能源发电板块下跌4.52%
  • 地方电网板块下跌4.87%
  • 燃气板块下跌3.17%
• 水务板块下跌1.62%

上市公司动态

4.1 重要公告

• 联泰环保中标“潮南区农村分散村居生活污水处理PPP项目”，投资4.45亿元。
• 清新环境签署日常经营合同。
• 三聚环保与中粮信托签署战略合作框架协议。
• 铁汉生态中标“梅州市蕉岭县19个省定贫困村创建社会主义新农村示范村建设项目EPC总承包”，暂定合同价格1.41亿元。
• 长江电力签署三峡电站购售电及输电合同补充协议。
• 兴蓉环境中标“四川省广安市岳池县嘉陵江水源供水工程特许经营项目”，供水单价2.66元/吨。
• 天富能源子公司签订建设计施工合同，涉及金额4.58亿元。
• 碧水源控股子公司签订21.18亿元PPP项目施工总承包合同。
• 华电国际、华能国际、浙能电力等火电企业出现较大跌幅。

4.2 定向增发

• 增发情况：多家公司完成定向增发，包括【华能国际】【首创股份】【上海电力】等。
• 融资情况：部分公司已实施增发，如【龙马环卫】【科达洁能】【天富能源】等，募集资金金额较大。
• 增发价格与数量：如【龙马环卫】增发价格27.11元，增发数量2692.10万股，募集资金7.30亿元。

风险提示

• 政策推进不及预期：环保及公用事业政策可能未能按预期落地，影响行业进展。
• 水电站来水不及预期：水电企业业绩受来水情况影响较大，若来水不足将影响盈利。