2024年10月资产配置报告：政策发力信号明确，情绪重回乐观-240930-华宝证券-33页_11mb

报告摘要

华宝证券2024年10月资产配置报告总结

宏观经济与政策环境

本月美联储降息50BP落地，但其对未来降息路径的指引略显鹰派，利好基本兑现，市场可能难以再度计价利率大幅下行。美国大选进入冲刺阶段，哈里斯支持率领先特朗普但优势不明显，地缘和政治不确定性仍高。国内经济下行压力上升，三季度实际GDP增速预计不足4%，**政策“组合拳”**密集出台，聚焦于地产止跌、股市活跃及信心修复。

国内内需（消费、投资）持续走弱并拖累生产，出口虽韧性较强但外需放缓压力仍存。地产政策效果减弱，高频数据表明新房、二手房成交持续低迷。9月，在政策发力和市场情绪扭转下，A股、港股大幅反弹，黄金走强、原油回落，债市先扬后抑。

海外方面，欧洲制造业/PMI大幅回落，美国制造业PMI继续走低但服务业保持韧性。通胀回落符合预期但核心通胀下行趋缓，美联储点阵图显示年内或仅降息50BP，节奏较预计偏慢。

资产配置观点

股权配置

A股

当前情绪转向乐观，市场进入估值修复阶段。
配置逻辑：政策加码带来资金回流，权重指数或先于成长板块修复。
阶段划分：
- 先权重：关注A50、上证50、沪深300等指数，受益于金融、地产、消费等带动性板块。
- 后成长：TMT、AI、高端制造、国产自主替代、医药等成长板块估值弹性待挖掘。
- 终点提示：若政策力度减弱，风险偏好转向题材炒作，需减仓锁定收益。