20220227-首创证券-国防军工行业简评报告_地区事件催化_板块企稳回升_6页_674kb

军工板块总结

核心内容

本报告由首创证券首席分析师曲小溪及研究助理黄怡文发布，主要分析了国防军工板块近期的市场表现、行业动态及投资建议，整体对军工板块持“看好”评级。

主要观点

1. 短期催化，长期驱动
   地区事件（如俄乌冲突、美舰过台海）对军工板块情绪有短期提振作用，推动板块上涨3%。长期来看，军工板块的增长动力来自行业基本面，尤其是“十四五”期间新型装备的加速发展和战斗力生成的保障。

2. 改革持续推进，业绩有望释放
   航空工业集团召开改革三年行动例会，明确改革目标，强调混合所有制改革的推进，2022年将全面完成改革任务。改革有助于提升效率和业绩，推动产业链景气度向上传导。

3. 板块估值处于低位，配置价值凸显
   中证军工指数市盈率（PE）为64倍，处于历史PE的33%分位值，显示板块估值相对较低，具备良好的配置价值。下游企业预收款项验证了大额订单的落地，进一步支撑了板块的景气度。

4. 把握航空装备和军工电子主线
   航空装备和军工电子是当前军工板块的重点投资方向。航空装备受益于主机厂订单的持续兑现，军工电子则因自主可控趋势而具备高成长性。

关键信息

板块表现

• 申万国防军工板块上周上涨3.0%，在全部申万一级行业中排名第3位。
• 板块成交额为1644亿元，排名第13位。
• 二级板块中，地面兵装上涨6.0%，航空装备上涨3.9%。

个股行情

• 本周涨幅前十的军工个股包括：天和防务（18.7%）、奥维通信（15.9%）、新余国科（12.6%）、中兵红箭（12.5%）、景嘉微（10.4%）等。
• 部分个股表现亮眼，如奥维通信营收和净利润同比大幅增长。

板块估值

• 申万国防军工板块整体市盈率（PE）为59.2倍，市净率（PB）为3.8倍。
• 航海装备PE最高，为86.5倍；航空装备PE为64.3倍；军工电子PE为48.1倍。

行业动态

国际军情

• 俄乌冲突持续，双方在基辅交火，谈判磋商正在进行。
• 北约首次出动“快速反应部队”防范战事扩大。
• 美舰再次高调过台海，引发地区紧张局势。
• 阿联酋宣布购买中国L15高级教练机，可能影响国际军贸格局。

国防与集团动态

• 航空工业集团：无人机产品在阿布扎比展会上亮相，吸引多国代表团洽谈。
• 电子科技集团：三家单位入选智能制造试点示范名单，显示技术升级趋势。
• 航天科技集团：中国空间站梦天实验舱AIT工作有序展开。
• 中国船舶集团：七一一所中标多项订单，包括脱硫塔、自动化系统及绿色船舶项目。

风险提示

• 军费投入不及预期
• 装备研发与采购进度滞后
• 军工采购价格下降
• 行业竞争加剧

投资建议

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

本报告对军工板块给出“看好”评级，认为其长期基本面强劲，具备良好的投资价值。