20230313-国投安信期货-棉花棉纱周报_美棉大跌_国内郑棉走势震荡偏弱_17页_6mb

美棉大跌，国内郑棉走势震荡偏弱

核心内容

本报告分析了2023年3月国内及国际棉花与棉纱市场行情，指出近期棉花价格整体偏弱，郑棉走势震荡偏弱，主要受全球需求疲软、美棉出口不佳及国内供给宽松等因素影响。

主要观点

• 国内棉市：郑棉05合约价格跌至前低附近，现货价格随盘面回落，成交氛围一般，纺企更倾向于逢低采购。纯棉纱市场行情变化不大，但表现分化。
• 国际棉市：美国农业部3月供需报告偏空，全球产量上调，消费下调，美棉需求持续走弱，跌破80美分支撑。尽管出口装船数据偏强，但季节性出口高峰时段未能带动需求增长。
• 供需格局：国内棉花供给宽松，新疆产量超预期，22/23年度预估产量为674万吨（棉花信息网）或642万吨（USDA），仓单数量增加，与同期差距缩小。国内需求尚可，但内需好于外需。
• 市场情绪：美国硅谷银行破产风波引发金融市场波动，美联储加息预期升温，短期郑棉或维持震荡走势，操作上以观望为主。
• 全球纺织需求：越南、印度、巴基斯坦等国开机率维持稳定，全球纺织需求仍偏弱，远期订单不足。

关键信息

一、期货和现货行情

• 郑棉05合约价格下跌，现货价格随盘面回落。
• 2022/23年度新疆棉销售基差在CF05+300-550新疆库。
• 纯棉纱市场行情变化不大，但表现分化。
• 下游纺织企业开机率维持偏高，棉纱库存低位，短期需求尚可，但远期订单偏少。

二、仓单与CFTC持仓

• 截至3月10日，一号棉注册仓单14430张，预报仓单1885张，合计16315张，折68.523万吨。
• 22/23年度注册仓单新疆棉14046张，地产棉384张。
• 2022/23年度卖方未点价合约数量减少，但变化不大。

三、美棉生长与出口情况

• 美棉周度签约数据连续两周走弱，出口装船量保持增长。
• 美国农业部上调全球产量，下调全球消费，预示中期全球棉纺需求低迷。
• 新年度陆地棉累计签约量增长，但出口需求仍不足。

四、下游开机率与库存

• 纺企棉花库存为31.1天，环比增加0.7天；开机率为61.4%，环比增加0.2个百分点。
• 棉纱库存为9.2天，环比减少0.7天；织厂棉纱库存为13.9天，环比增加0.6天。
• 坯布库存为25.4天，环比减少1.3天，显示短期需求尚可，但远期订单不足。

五、纺服内需与外需

• 中国服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比表现优于纺织纱线类。
• 中国纺织纱线、织物及制品出口金额增长乏力，外需表现不佳。

操作建议

• 棉花：操作评级为★★，建议持多。
• 棉纱：操作评级为★★，建议持多。

总结展望

• 短期郑棉走势偏震荡或震荡偏弱，主要受全球需求疲弱及美棉出口不佳影响。
• 中期交易重心向种植情况切换，国内供给充足，需求持续性欠佳，但内需好于外需。
• 下游纺企更倾向于逢低采购，限制郑棉上涨空间，短期建议观望。

图表摘要

• 图1：棉花主力合约收盘价

• 图2：CF2305-2309

• 图3：CF2309-2401

• 图4：05基差

• 图5：中国棉花价格指数：328

• 图6：taleb3128级棉花

• 图7：进口棉价格指数（到港价）

• 图8：中国纱线价格指数：C32S

• 图9：中国棉花指数和棉纱格指数和价差（5年）

• 图10：中国棉花指数和与其他纺织原料的价差（10年）

• 图13：郑棉仓单+有效预报

• 图14：郑棉仓单有效预报-季节性

• 图15：ICE2号棉花商业净多持仓

• 图16：ICE2号棉花基金净多持仓

• 图17：ICE棉花：未点价买单量

• 图18：ICE棉花：未点价卖单量

• 图19：美棉种植进度

• 图20：美棉优良率

• 图21：美棉结絮率

• 图22：美棉吐絮率

• 图23：美棉现蓄率

• 图24：美棉收获进度

• 图25：美棉当周净签约

• 图26：陆地棉对中国周度签约数据

• 图27：美棉当周装船量

• 图28：美国棉花：装运率

• 图29：美国棉花：装运率：中国

• 图31：越南开机率

• 图32：印度开机率

• 图33：巴基斯坦开机率

• 图34：越南纺织和服装月度出口

• 图35：越南纺织和服装累计出口

• 图36：印度纺服月度出口汇总

• 图37：印度棉制成衣包括配饰月度出口

• 图38：印度棉纱织物制品月度出口

• 图39：印度人造纤维织物制品月度出口

• 图40：巴基斯坦纺服出口汇总

• 图41：巴基斯坦针织产品和服装月度出口

• 图42：孟加拉成衣（包括针织袜）月度出口

• 图43：美国纺服进口

• 图44：欧盟纺服进口

• 图45：日本纺服进口

• 图46：全国棉花累计检验量（5年）

• 图47：新疆棉销售进度

• 图48：棉花进口-月度

• 图49：棉纱进口-月度

• 图50：中国棉花价格指数和内外价差

• 图51：中国纱线价格指数和内外价差

• 图52：棉花商业库存

• 图53：棉花工业库存

• 图54：棉花：库存：中国主要港口（周）

• 图55：棉花：港口库存：张家港（周）

• 图56：纺企棉花库存

• 图57：纯棉纱厂负荷

• 图58：纺企棉纱库存

• 图59：织厂棉纱库存

• 图60：全棉坯布负荷

• 图61：织厂（全棉）坯布库存

• 图62：中国棉纱价格和即期纺纱利润

• 图63：服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值：当月值

• 图64：社会消费品零售总额当月同比和服装鞋帽针织零售当月同比

• 图65：纺服月度出口

• 图66：出口金额：服装及衣着附件：当月值

• 图67：出口金额：纺织纱线、织物及制品：当月值

• 图68：箱包及类似容器：出口金额：当月值