20221104-瑞达期货-棕榈油市场周报_俄乌局势恶化引发担忧_油脂市场强势回归_21页_1mb

棕榈油市场周报总结（2022.11.04）

核心内容

本周棕榈油市场整体呈现强势上涨趋势，主要受国际局势和基本面改善的双重影响。俄罗斯暂停黑海运量协议引发油脂供应担忧，推动市场情绪高涨，同时马来西亚棕榈油产量和出口数据环比改善，进一步支撑价格上涨。国内棕榈油库存有所上升，但进口量增加，整体供应端有所改善。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 俄罗斯退出黑海运量协议，引发油脂供应担忧，推动油脂市场强势回归。
• 俄乌局势重新谈判后恢复黑海谷物出口，前期利多消息逐步消化，市场回归基本供需面。
• 棕榈油2301合约周涨幅达8.43%，预计短期内维持震荡略偏强行情。
• 操作建议：轻仓做多，关注8700关口。

2. 期现市场表现

• 大连棕榈油与马棕价格均强势上涨。
• 广东地区24度棕榈油现货价格为8820元/吨，较上周上涨220元/吨。
• 马来西亚FOB价格为975美元/吨，CNF价格为1002美元/吨，均较上周上涨40美元/吨。
• 广东现货与主力合约基差为330元/吨，较上周下降23.96%。

3. 供应端分析

• 马来西亚9月棕榈油产量环比增加2.59%，出口量环比增加9.25%。
• 9月底马来西亚棕榈油期末库存为231.55万吨，环比增加10.54%。
• 高频数据显示，10月马棕出口量较9月增加5.0%（ITS）和5.5%（SGS）。
• 国内棕榈油港口库存持续上升，预计11月到港量约50万吨。
• 棕榈油进口利润大幅减少，广东现货价格与马来西亚进口成本价差为-24.4元/吨，较上周下降310.46元/吨。

4. 替代品市场情况

• 豆油库存有所回落，菜油库存继续下降。
• 豆油价格继续下调，张家港报价10680元/吨，周环比下降70元/吨。
• 菜油价格有所上涨，福建地区报价13620元/吨，周环比上升170元/吨。
• 现货价差方面，豆棕和菜棕价差有所减小，菜豆价差继续上升。
• 期货价差均有所回落，豆棕、菜豆及菜棕期货价差分别降至1070元/吨、1659元/吨及2729元/吨。

5. 需求端分析

• 马来西亚棕榈油食用量和工业用量均有所增长。
• 印尼棕榈油食用量和工业用量均保持增长，分别增加250千吨和700千吨。
• 中国棕榈油食用量和工业用量分别增加450千吨和1200千吨，显示国内需求持续增强。

6. 期权市场策略

• 棕榈油市场预计以震荡略偏强为主。
• 建议适当买入平值看涨期权或卖出平值看跌期权。

关键信息

• 产量与出口：马来西亚10月棕榈油产量和出口量环比均有所增长，缓解了市场对减产的担忧。
• 库存变化：国内棕榈油港口库存持续上升，但进口量增加，预计库存改善趋势仍将持续。
• 价格波动：棕榈油现货和期货价格均上涨，但价差有所回落，市场存在分化。
• 替代品动态：豆油库存回落，价格下调；菜油库存下降，价格上升。
• 需求增长：马来西亚、印尼和中国棕榈油需求均有所增长，支撑市场看涨情绪。
• 市场策略：建议投资者关注8700关口，轻仓做多；期权市场可考虑平值看涨或看跌策略。

下周关注重点

• 周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况。
• 25日ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况。