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棕榈油市场周报总结（2022.10.21）

核心内容概述

本周棕榈油市场整体呈现震荡偏强走势，主要受国际供应担忧及国内需求回暖的双重推动。尽管印尼降低关税和豁免出口费政策对马棕出口构成压力，但东南亚强降雨及俄罗斯可能撤出黑海运量协议等利多因素支撑了价格。国内棕榈油库存持续上升，但进口量环比增长显著，市场供需关系复杂。

主要观点

1. 价格走势

• 期货市场：棕榈油2301合约本周突破8000关口，领涨油脂板块，周涨幅达4.81%。
• 现货市场：广东地区24度棕榈油现货价格上涨440元/吨至8630元/吨；马来FOB及CNF价格分别上涨75美元/吨。
• 基差变化：广东现货与主力合约基差下降至426元/吨，较上周下降28.04%。

2. 供应端分析

• 马来西亚产量：9月产量为177.04万吨，环比增长2.59%。
• 马来西亚出口：9月出口量为142.02万吨，环比增长9.25%；但10月1-20日出口量较9月同期下降4.3%（ITS）和8.4%（SGS）。
• 库存情况：9月底马来西亚棕榈油库存为231.55万吨，环比增加10.54%，显示累库问题依旧存在。

3. 国内情况

• 港口库存：截至10月18日，全国港口棕榈油库存62.7万吨，周环比增加3.7万吨，月环比增加31.35万吨。
• 进口量：10月上半月进口马棕数量环比增长36.5%，但下游市场成交量增加，库存上升幅度收窄。
• 进口利润：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本价差降至175.37元/吨，较上周下降310.99元/吨，进口利润大幅减少。

4. 替代品动态

• 豆油库存：全国港口豆油库存降至62.2万吨，周环比减少3.55万吨。
• 菜油库存：沿海地区主要油厂菜油库存下降至0.89万吨，较上周减少16.04%。
• 现货价差：豆棕和菜棕现货价差有所缩小，分别降至2560元/吨和5070元/吨；菜豆现货价差小幅上升至2510元/吨。
• 期货价差：三大油脂期货价差均有所回落，豆棕、菜豆及菜棕价差分别降至1380元/吨、1662元/吨及3042元/吨。

5. 需求端分析

• 马来西亚食用量：2022/23年度食用量860千吨，较上一年度增加50千吨。
• 马来西亚工业用量：2022/23年度工业用量2700千吨，较上一年度增加100千吨。
• 印尼食用及工业用量：均保持增长，食用量6900千吨，工业用量10700千吨，分别较上一年度增加250千吨和700千吨。
• 中国需求：食用量和工业用量均有明显增长，食用量4650千吨，工业用量2250千吨，较上一年度分别增加450千吨和1200千吨。

关键信息

• 市场预期：棕榈油价格短期以震荡略偏强为主，操作上建议轻仓做多。
• 期权策略：可适当买入平值看涨期权或卖出平值看跌期权。
• 数据来源：MPOB、ITS、SGS、USDA、Wind、Mysteel、博易大师等。

下周关注重点

• 周四：中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况。
• 25日：ITS与SGS公布马来棕榈油出口数据。

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