20220930-瑞达期货-棕榈油市场周报_供应改善叠加宏观担忧_棕榈油难改颓势_21页_1mb

棕榈油市场周报总结

核心内容概览

本周棕榈油市场整体呈现弱势，供应改善与宏观经济担忧交织，导致价格持续承压。国内棕榈油库存继续上升，出口数据虽有增长，但对价格提振效果有限。同时，印尼出口税下调可能加剧马棕出口竞争，进一步增加市场供应压力。需求端虽有季节性回暖迹象，但受疫情和经济环境影响，需求恢复不及预期，供需格局仍偏宽松。

主要观点

• 供应端：马来西亚棕榈油产量环比增加，但出口量有所下降。印尼计划降低出口税，可能增加出口竞争力，对马棕库存形成压力。
• 国内库存：国内棕榈油库存持续上升，9月28日沿海地区食用棕榈油库存达37万吨，加上工棕为47万吨，环比和同比均有增加。
• 价格走势：棕榈油现货价格大幅下跌，广东地区24度棕榈油现货价格降至7480元/吨，FOB和CNF价格均下跌110美元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜豆及菜棕现货和期货价差均扩大，显示棕榈油在替代品中的竞争力有所提升。
• 期货市场：棕榈油2301合约跌破7000关口，系统均线空头排列，市场情绪偏空。净空单和仓单量大幅增加，反映市场抛压加大。
• 期权市场：预计棕榈油以弱势运行为主，建议买入浅虚值看跌期权。

关键信息

1. 供应情况

• 马来西亚产量：2022年8月产量为172.58万吨，环比增长9.67%。
• 马来西亚出口：8月出口量为129.97万吨，环比下降1.94%。
• 马来西亚库存：8月底库存为209.47万吨，环比增长18.16%。
• 出口数据：ITS和SGS数据显示，9月1-25日马棕出口量分别环比增长20.9%和18.9%。

2. 国内情况

• 棕榈油库存：9月28日沿海地区食用棕榈油库存37万吨，工棕库存47万吨，较上周增加10万吨。
• 进口量：截至8月底，棕榈油进口总量为45.09万吨，同比减少29.89%，环比增加5.02万吨。
• 内外价差：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本价差为258.32元/吨，较上周增加59.18元/吨。

3. 替代品情况

• 豆油库存：全国重点地区豆油商业库存约81.095万吨，环比微增0.25%。
• 菜油库存：全国进口压榨菜油库存约14.4万吨，环比减少1.58%。
• 豆油价格：张家港豆油报价10240元/吨，较上周下跌120元/吨。
• 菜油价格：福建菜油报价13300元/吨，较上周上涨750元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜豆及菜棕现货和期货价差分别扩大至2760元/吨、3060元/吨和5820元/吨。

4. 需求情况

• 马来西亚：2022/23年度食用量和工业用量分别增加35千吨和40千吨。
• 印尼：食用量和工业用量分别增加173千吨和350千吨。
• 中国：食用量和工业用量分别增加450千吨和1200千吨，显示需求持续增长。

下周关注重点

• 中国粮油信息中心：公布棕榈油库存情况。
• ITS&SGS：公布马来棕榈油出口数据。

市场展望与操作建议

• 价格趋势：棕榈油市场短期内仍将承压，弱势格局或延续。
• 操作建议：建议逢高抛空，关注宏观经济和油脂库存变化。
• 期权策略：预计棕榈油以弱势运行为主，可考虑买入浅虚值看跌期权。

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