20230120-瑞达期货-棕榈油市场周报_国内需求担忧仍在发酵_棕榈油期价受到压制_21页_3mb

棕榈油市场周报总结（2023.01.20）

核心内容概述

本周棕榈油市场整体呈现震荡走势，受国内需求担忧和国际供需数据影响，棕榈油期价受到压制。尽管春节临近导致资金回笼，市场波动率有所降低，但需求端表现疲软，叠加库存高位，棕榈油价格仍面临下行压力。同时，国际油脂价格回落和人民币升值进一步削弱了棕榈油的价格支撑。

主要观点

1. 供需基本面分析

• 马来西亚棕榈油产量：2022年12月产量为161.89万吨，环比下降3.68%。
• 马来西亚棕榈油出口：12月出口量为146.84万吨，环比下降3.48%。
• 马来西亚棕榈油库存：12月底库存为219.48万吨，环比下降4.09%，为四个月低点。
• 1月出口数据：ITS数据显示，1月1-15日出口量为409,731吨，环比下降36.9%；SGS数据显示为453,771吨，环比下降28.5%。
• 国内库存情况：1月18日沿海地区食用棕榈油库存为78万吨（含工棕94万吨），周环比持平，月环比减少7万吨，同比增加37万吨。

2. 期现市场表现

• 棕榈油期货价格：2305合约小幅回升，但整体仍处于震荡状态。
• 现货价格：广东地区24度棕榈油现货价格为7770元/吨，周环比下跌10元/吨。
• FOB & CNF价格：马来西亚棕榈油FOB价格为945美元/吨，CNF价格为972美元/吨，较上周上涨5美元/吨。
• 基差变化：广东地区棕榈油与主力合约基差为-70元/吨，较上周上涨24元/吨。

3. 进口与利润情况

• 进口利润：棕榈油进口利润明显下降，内外价差为-147.53元/吨。
• 新增买船：近期新增少量近月买船，但消费需求未明显改善。

4. 替代品市场动态

• 豆油库存：全国重点地区豆油商业库存为82.39万吨，较上周增加1.25%。
• 菜油库存：沿海地区菜籽库存为41.3万吨，菜油库存为1.52万吨，均有所增加。
• 豆油价格：张家港豆油报价为9580元/吨，周环比上涨220元/吨。
• 菜油价格：福建地区菜油报价为11680元/吨，周环比下跌300元/吨。
• 价差变化：豆棕价差升至1810元/吨，菜豆和菜棕价差分别降至2100元/吨和3910元/吨。

5. 需求端分析

• 马来西亚食用量：2022/23年度食用量为845千吨，较上一年度增加35千吨。
• 马来西亚工业用量：2022/23年度工业用量为2700千吨，较上一年度增加414千吨。
• 印尼需求：食用量和工业用量均保持增长，分别为6900千吨和10700千吨。
• 中国需求：食用量和工业用量分别增长650千吨和1200千吨。

6. 期权市场

• 波动率预期：棕榈油预计以弱势运行为主，建议买入浅虚值的看跌期权。
• 历史波动率：平值期权历史波动率维持稳定。
• 隐含波动率微笑：平值期权隐含波动率微笑曲线显示市场对下跌风险的预期较高。

关键信息汇总

供应端

• 马来西亚12月产量、出口量均环比下降。
• 马来西亚期末库存降至四个月低点。
• 马来西亚1月出口数据大幅回落，对价格形成压制。
• 国内棕榈油库存维持高位，进口利润下降，新增买船有限。

需求端

• 马来西亚、印尼和中国棕榈油需求均有所增长，但增速有限。
• 消费需求未明显改善，压制期价上涨。

期现市场

• 棕榈油期价震荡，现货价格小幅下跌。
• 基差有所回升，反映现货市场与期货市场间价格关系变化。

期权策略

• 市场预期偏弱，建议投资者关注看跌期权机会。

下周关注重点

• 国内油脂现货库存变化。
• 国际油脂价格走势。
• 马来西亚棕榈油出口数据及天气因素影响。

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