20220817-东吴证券-安图生物-603658.SH-2022年中报点评_业绩符合预期_高研发带动产品管线不断丰富_3页_564kb

安图生物（603658）2022年中报总结

核心内容概述

安图生物在2022年上半年实现了良好的业绩增长，营收和归母净利润均同比增长超过20%，符合市场预期。公司持续加大研发投入，产品管线不断丰富，业务结构持续优化，展现出较强的竞争力和成长潜力。尽管IVD行业受到疫情影响，但公司仍维持较高的增长预期，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现良好：2022年上半年，公司实现营收20.70亿元，同比增长23.4%；归母净利润5.34亿元，同比增长29.3%；扣非归母净利润5.05亿元，同比增长25.4%。
• Q2环比增长显著：Q2营收和归母净利润同比增速分别为20.7%和21.6%，环比增速分别为0.8%和22.1%。尽管疫情对收入端影响较小，但利润端因产品结构升级和毛利率提升，表现突出。
• 研发投入持续加码：2022年上半年研发费用达2.53亿元，同比增长12.2%，研发费用率高达12.2%。截至2022年6月底，公司研发团队人数达1635人，占员工总数的30.7%，显示出对技术创新的高度重视。
• 产品管线快速拓展：公司已获得617项产品注册证，并取得435项欧盟CE认证，产品结构持续优化。2022年4月，新一代高通量全自动发光仪AutoLumoA6000获批河南器械证，进一步满足市场需求。
• 盈利预测调整：受疫情影响，公司将2022-2023年归母净利润预测从14.17/18.42亿元下调至12.46/16.14亿元，但2024年归母净利润仍预计为20.19亿元。当前股价对应2022-2024年PE估值为22/17/14倍。
• 估值与财务指标：公司P/E（现价）从28.14倍降至13.57倍，P/B（现价）从3.77倍降至2.25倍。ROE和ROIC持续提升，显示出良好的盈利能力和资本回报效率。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务与估值指标

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司发光、分子等业务具备高增长潜力，未来业绩有望持续增长。当前估值处于合理区间，具备长期投资价值。

风险提示

• 新产品研发进度不及预期；
• 化学发光装机量不及预期；
• 疫情超预期发展影响行业复苏节奏。