传媒-AI专题报告之十三-关注“应用落地”逻辑催化阶段四条主线-安信证券

安信证券传媒行业专题报告：AI应用落地逻辑主线分析

报告核心

随着AI大模型技术突破，传媒行业进入应用落地逻辑催化阶段。根据产业周期理论，本轮AI变革推动传媒行业从导入期向成熟期过渡，当前正值第二阶段“应用落地”的关键阶段。

四大投资主线

我们重点推荐以下四条逻辑主线进行投资：

1. 大模型+落地应用
   教育是典型代表方向，围绕“人的认知与经验”的各类业务环节（如研发创新）将出现大模型落地应用。典型的场景包括客服提效、内容审核、内容创作等。代表标的包括多邻国、小度学习机等。

2. MR+落地应用
   MR硬件将开启新计算平台，重点关注五大景气上行方向：
   • MR体育场景应用（如MR竞技游戏）
   • MR内容生产环节（沉浸式、互动式内容）
   • 围绕场景的虚拟时空建设
   • VR电商等新模式探索
   • 虚拟偶像等新赛道

3. MR中的“新环节”
   AIGC赋能内容制作，让营销类公司可通过内容制作转型为MR平台型公司。相比移动互联网时代，MR内容产业将迎来全新“新环节”，在变现能力上具有突破性优势。典型企业如微盟、有赞转型类型企业值得关注。

4. 并购重组机会
   国企、央企对硅谷科技企业进行并购重组的节奏已加快。2024-2025年，大模型+应用的“爆款”方向将涌现大量优质标的，为上市公司通过并购重组拓展业务提供良好机会。

投资策略

建议关注以下几类标的：

1. 白马股：恺英网络、三七互娱、芒果超媒、光
   线传媒等
2. 转型标的：方直科技、世纪天鸿、果麦文化等
3. 上市新股：平台型机会高的IPO企业
4. 并购重组标的：已有大模型、MR布局的上市公司

风险提示

• 政策治理风险
• 技术迭代不及预期
• 商业化进程受阻

数据表明传媒行业已从2023年上半年的泡沫期进入产业“应用落地”验证期，投资者应重点把握AI+落地的实际成效，避开粗放式概念炒作。随着大模型和MR技术应用深化，有望在2024-2025年迎来新一轮投资机会。