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报告摘要
兴业观点总结（2015年2月4日）
核心内容概述
2015年2月4日，兴业证券发布了多篇行业及市场观点报告，涵盖策略、宏观、金融工程、中小盘、TMT、机械、银行、房地产等多个领域。整体来看，市场情绪有所回暖，政策面持续宽松，市场流动性改善，各行业均存在一定的投资机会。以下为各板块的核心观点和关键信息。
【策略观点】
核心内容
- 降准点评：央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，对小微企业及“三农”领域进一步定向降准，释放流动性约6000亿元，市场对政策底的预期进一步夯实。
- 春季攻势：预计春季行情将逐步展开，指数有望向大箱体上轨进发，甚至创出新高。
- 投资机会：
- 利率敏感性行业最优，建议逢低布局券商、保险、银行、地产等大盘蓝筹。
- 资源品和油气设备受益于全球流动性宽松。
- 成长股可围绕“风口上的鹰”进行波段操作。
- 主题投资活跃，关注京津冀、国企改革、高送转、次新股等。
【宏观观点】
城投债信用利差变化
- 变化一：城投债利差缩窄幅度小于中票和企业债，主要由于地方政府债务甄别尚未完成，市场对低资质城投仍存担忧。
- 变化二：城投债内部出现显著分化，市场更倾向于高资质资产，低等级资产流动性偏弱。
其他宏观观点
- 流动性宽松：央行通过多种方式释放流动性，如地方国库现金招标，市场流动性压力可控。
- 美国就业数据：1月ADP就业数据小幅降温，可能反映美国经济复苏放缓，非农数据或不及预期。
- 人民币汇率：降准对人民币贬值影响不大，不构成趋势性贬值。
【金融工程观点】
分级基金策略
- B类份额：建议激进型投资者关注券商B、证券B、证保B、800金融B等，稳健型投资者可配置医药B和食品B。
- A类份额：证券A、企改A、券商A表现较好，可配置；创业板A、富国军工A等表现不佳。
50ETF期权
- 日内套利机会：今日平价套利机会较多，尤其是执行价为2.4的组合年化收益率最高达12.0%。
- 市场情绪：认购期权隐含波动率上升，认沽期权下降，显示市场情绪略显乐观。
【中小盘观点】
长城集团（300089）
- 转型方向：公司终止多个募投项目，转向在线教育领域，增资广东联讯教育科技。
- 投资逻辑：在线教育市场增长迅速，公司通过布局教育产业，有望开辟新的利润增长点。
- 盈利预测：暂未明确，但看好其发展，首次覆盖给予“增持”评级。
- 风险提示：传统主业增长乏力、汇率波动、在线教育业务发展不及预期。
【TMT行业观点】
原董事长回归
- 提振效果：公司原董事长回归，提振了市场信心，4季度订单超预期，业绩有望改善。
- 投资建议：给予“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.06、0.10、0.15元。
唐德影视
- 行业地位：以精品剧为核心竞争力的民营影视龙头，2014年制作《武媚娘传奇》单剧收入达2.68亿元。
- 盈利预测：预计2014-2016年净利润分别为0.86、1.16、1.41亿元，对应PE分别为21、16、13倍。
- 投资建议：首次覆盖给予“推荐”评级。
- 风险提示：政策变动、观众口味变化、核心人员流失。
鹏博士
- 大麦电视发布：推出全球首款运营商电视，性价比突出，产品竞争力强。
- 市场定位：通过捆绑宽带套餐提升用户体验，增强市场竞争力。
- 投资建议：给予“增持”评级。
【机械行业观点】
本周表现
- 行业指数：机械行业指数下跌1.36%，但多数细分板块跑赢沪深300。
- PE与PB：机械行业整体PE（TTM）为48.51倍，PB（MRQ）为3.14倍，相对A股整体溢价较高。
大宗交易表现
- 盈利情况：部分机械股通过大宗交易实现较高盈利，如美亚光电、吉鑫科技等。
- 解禁情况：未来三个月有15家机械股限售解禁，部分解禁股份占流通股比例超过30%。
【银行行业观点】
降准影响
- 政策释放：降准释放流动性，对银行净利润增厚约1%。
- 市场预期：降准通道再次确认，未来仍有降准可能，继续推荐浦发、光大、兴业、交行、中行。
【房地产行业观点】
政策宽松
- 货币政策：降准释放流动性，支持房地产市场需求释放。
- 基本面复苏：房地产基本面有望持续复苏，上半年量价齐升趋势不变，下半年价格仍将持续上涨。
- 投资建议：推荐保利地产、招商地产、世联行等，认为其具备较强的增长潜力。
【新股信息】
| 代码 | 简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） |
|---|---|---|---|
| 603997 | 继峰股份 | 6000.00 | - |
| 603969 | 银龙股份 | 5000.00 | - |
| 603828 | 柯利达 | 3000.00 | - |
| 603015 | 弘讯科技 | 5010.00 | - |
| 300421 | 力星股份 | 2800.00 | - |
| 300422 | 博世科 | 1550.00 | - |
| 300423 | 鲁亿通 | 2200.00 | - |
| 300426 | 唐德影视 | 2000.00 | 4.77 |
| 300427 | 红相电力 | 2217.00 | - |
| 601198 | 东兴证券 | 50000.00 | - |
| 300420 | 五洋科技 | 2000.00 | - |
| 300394 | 天孚通信 | 1970.00 | - |
| 002745 | 木林森 | 4450.00 | - |
| 002743 | 富煌钢构 | 3034.00 | - |
| 002742 | 三圣特材 | 2400.00 | - |
【投资评级说明】
- 行业评级：推荐、中性、回避。
- 公司评级：买入、增持、中性、减持。
- 基准：以同期上证综指/深圳成指涨跌幅为基准。
【分析师声明】
- 所有分析师均具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的方式出具报告，不因报告内容获得任何补偿。
【法律声明】
- 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得转载或使用。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。
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