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2015年02月05日晨会报告总结

核心内容

2015年2月5日的晨会报告聚焦于A股市场走势、央行降准政策、新型城镇化、新能源汽车、商业车险改革、核电整合及果汁行业等关键领域。报告指出，市场短期内面临流动性紧张、经济放缓、估值回调及春节长假等多重压力，但从中长期来看，A股在大类资产配置中比重上升，政策支持期和利空空档期仍将持续。

主要观点

• A股市场短期调整：由于股指跌势较快，投资者不宜盲目抄底。市场重心已向中小市值个股转移，建议投资者关注业绩增长显著、股价未快速拉升的中小盘股。
• 央行降准政策：此次降准释放约7000亿元流动性，是应对经济下行压力、资本外流及美元升值带来的人民币贬值预期。降准虽短期利好股市，但更多是被动应对，预期空间有限。
• 新型城镇化改革：发改委发布《国家新型城镇化综合试点方案》，明确试点地区及任务目标，强调“以人为本”的城镇化模式，推动地方融资、土地改革及城市治理等多方面改革，预计对经济质量改善有积极作用。
• 新能源汽车发展：2015年新能源汽车产销量预计增长3倍，政策支持和基础设施建设的改善将推动行业发展。推荐关注相关产业链公司。
• 商业车险改革：商业车险费改启动，明确车损险按实际价值投保，解决“高保低赔”问题，提升消费者保障水平，推动保险行业盈利模式转型。
• 核电行业整合：中电投与国家核电合并，强化核电产业实力，推动行业资源整合，未来或通过注资方式实现资本市场的进一步整合。
• 果汁行业低迷：受全球市场需求疲软影响，果汁行业景气度降至冰点，部分企业加速转型，拓展医疗、信息化等新领域。

关键信息

市场动态

• 股票指数：

  • 上证综指：3174.13，-0.96（1日），-1.87（本年）
  • 沪深300：3401.77，-1.04（1日），-3.73（本年）
  • 香港恒生：24679.76，0.51（1日），4.55（本年）
  • H股指数：4567.79，1.09（1日），5.01（本年）
  • 红筹股：11767.49，-0.01（1日），-1.81（本年）
  • 道琼斯：17673.02，0.04（1日），-0.84（本年）
  • 标普500：2041.51，-0.42（1日），-0.84（本年）
  • 纳斯达克：4229.15，0.97（1日），-0.17（本年）
  • 英国富100：6860.02，-0.17（1日），4.48（本年）
  • 德国DAX：10911.32，0.19（1日），11.28（本年）
  • 法国CAC：4696.30，0.39（1日），9.91（本年）
  • 日经225：17678.74，1.98（1日），1.31（本年）

• 商品期货：

  • 纽约原油：48.45，-8.67（1日），-9.05（本年）
  • COMEX黄金：1263.80，0.33（1日），6.75（本年）
  • LME铜：5680.00，3.37（1日），-9.69（本年）
  • LME铝：1891.00，1.45（1日），2.05（本年）
  • BDI航运：577.00，-2.20（1日），-26.21（本年）

• 汇率：

  • 美元/人民币：0.16，-0.68（1日），-0.68（本年）
  • 美元/日元：0.01，1.19（1日），1.19（本年）
  • 欧元/美元：0.88，7.47（1日），7.47（本年）
  • 英镑/美元：0.66，-0.21（1日），-0.21（本年）
  • 澳元/美元：1.29，5.50（1日），5.50（本年）
  • 美元/港元：0.13，0.08（1日），0.08（本年）

降准与流动性

• 央行宣布全面降准0.5个百分点，并对小微企业贷款占比高的城商行和农商行额外降准，释放约7000亿元流动性。
• 降准是应对经济下行压力和资本外流的被动措施，预期未来仍有1-2次降准操作。
• 降准对银行股形成利好，但受制于银行放贷意愿不强，实际刺激作用有限。

新型城镇化

• 62个城市（镇）被列为国家新型城镇化综合试点地区，试点内容涵盖市民化、投融资机制、土地制度、行政管理创新等。
• 新型城镇化被赋予“人的城镇化”内涵，强调质量提升和可持续发展，预计对经济长期增长有积极影响。

新能源汽车

• 2015年新能源汽车产销量预计增长3倍，达24万辆。
• 政策支持、充电桩建设及市场推广是推动因素。
• 推荐关注上海普天、万向钱潮、松芝股份、北京汽车（1958.HK）、江淮汽车、上汽集团、长安汽车、宇通客车、比亚迪、力帆股份等。

商业车险改革

• 商业车险费改方案获国务院批准，将逐步实现费率市场化。
• 新版示范条款明确车损险按实际价值投保，解决“高保低赔”问题。
• 新版条款扩大保险责任范围，提高保障水平，减少纠纷。

核电整合

• 中电投与国家核电合并，强化核电产业实力，推动行业资源整合。
• 合并后或通过注资方式登陆资本市场，预计未来或启动IPO。

果汁行业转型

• 汇源果汁和国投中鲁等公司面临业绩困境，加速转型至医疗、信息化等新兴领域。
• 全球市场需求疲软，果汁行业收入增速放缓，需寻求新出路。

投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动
  • 看淡：未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上

分析师承诺

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