20150205-富邦证券-港股每日市场晨讯_11页_550kb

港股每日市場快讯总结

核心内容

2015年2月5日，富邦證券发布了港股每日市场快讯，主要分析了中国央行降准、中国中藥（0570 HK）的股权收购以及港股市场整体表现。

中国央行降准

• 降准幅度：中国人民银行宣布自2015年2月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，大型银行由20%降至19.5%，中小型银行由18%降至17.5%。
• 定向降准：对符合条件的城市商业银行和非县域农村商业银行额外降准0.5个百分点，对农业发展银行额外降准4个百分点。
• 释放资金：全面降准预计释放流动性约5700亿元，定向降准释放约1000亿元，合计释放约6850亿元。
• 政策背景：受国际油价下跌和各国货币贬值影响，中国维持稳健略松的货币政策，以支持经济增长。

中国中藥（0570 HK）

• 股权收购：公司收购江阴天江药业81.48%股权，预计总收购价在75.96亿至83.46亿元人民币，成为中药配方颗粒行业龙头。
• 行业前景：中药配方颗粒市场年复合增长率超过50%，且为国家管制业务，未来将提高准入门槛，行业壁垒高。
• 业务布局：公司形成中成药、传统饮片和现代饮片的完整布局，同时出售血制品子公司股权，专注中药产业。
• 财务预测：预计2015/2016年营收分别为50.2亿/82.1亿元人民币，净利润分别为7.14亿/12.9亿元人民币，EPS分别为0.22/0.33元人民币。
• 投资建议：上调目标价至6.86港元，对应2015年25倍PER，建议“买进”。

主要观点

• 降准影响：降准释放流动性，有助于刺激新增贷款需求，维持经济增速。
• 人民币走势：预计2015年人民币对美元微幅贬值，维持在6.1~6.4比1之间，以保持竞争力。
• 股市展望：中国股市估值低于欧美，政策推动内需产业，建议逢低承接，预估上证指数高点可达3750点，恒生国企指数高点可达14000点。
• 中药行业：中药配方颗粒市场增长迅速，行业门槛高，公司通过收购扩大市场份额，提升竞争力。

关键信息

股市表现

• 上证综指：收于3174.13，下跌0.96%。
• 恒生指数：收于24679.76，上涨0.51%。
• 其他指数：道琼斯工业指数上涨0.04%，纳斯达克综指下跌0.23%，标普500指数下跌0.42%。
• 商品价格：NYMEX原油上涨4.96%，COMEX黄金下跌0.99%。

股价驱动因素

• 收购影响：收购天江药业将大幅增加公司2015/2016年收益。
• 招标加速：中药配方颗粒作为独家产品，将受益于2015年各省招标加速。

财务分析

• 财务预测：
  • 2015年营收预计为50.2亿元人民币，净利润7.14亿元人民币，EPS为0.22元人民币。
  • 2016年营收预计为82.1亿元人民币，净利润12.9亿元人民币，EPS为0.33元人民币。
• 财务指标：
  • 2015年本益比（PE）为18.8倍，本淨比（PB）为3.4倍。
  • 2016年本益比预计降至12.7倍，本淨比预计降至3.1倍。
• 现金流：来自运营的现金流预计在2015年为-1,161百万人民币，来自投资的现金流预计为-350百万人民币，来自融资的现金流预计为3,460百万人民币。

投资建议

• 目标价：未来12个月目标价为6.86港元。
• 评级：给予“买进”评级，预计未来6个月绝对回报超过30%。

重点公司动态

新晨动力（HK1148）

• 主营业务：发动机组装及零部件业务，重点配套华晨宝马和华晨中华。
• 产能：沈阳连杆生产线2014年产能达100万根，2015年预计达160万根。
• 合作情况：与华晨宝马保持紧密合作，近期收购其曲轴生产线，预计2017年宝马连杆和曲轴需求将全部由新晨供应。
• 分析员意见：看好公司来自宝马的订单增长，未来国产凸轮轴可能性高。
• 风险因素：华颂7销量低于预期可能影响N20发动机销售。

行业比较

风险提示

• 华颂7销量风险：若销量大幅低于预期，可能影响N20发动机销售。
• 市场环境变化：国际油价和汇率波动可能影响公司盈利能力。

声明

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖证券的要约或建议，不考虑个别投资者的特定需求。
• 版权：富邦证券保留报告内容的全部版权，禁止抄袭或转寄他人。

评级标准