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晨会视点总结

核心内容与主要观点

宏观政策：降准如期而至

• 中国人民银行于2015年2月5日宣布降准0.5个百分点，并对符合条件的农商行、农发行等额外降准，这是自2012年5月以来的首次全面降准。
• 降准主要由于经济基本面疲软和基础货币缺口，而非主动宽松。2015年预计存在约3万亿基础货币缺口，降准是被动补充流动性。
• 降准释放约6500亿元流动性，但不足以显著降低资金利率中枢，预计短期内利率下行，但中长期仍面临上升压力。

A股与大宗走势背离

• 降准释放流动性将利好股市，尤其是资金驱动型板块，预计股市将呈现反弹趋势。
• 同时，全球主要央行货币政策与美联储背离，美元维持强势，导致大宗商品承压，特别是铜、铝等工业金属价格下跌。

债券市场：情绪宣泄勿忘安全边际

• 降准对债市构成利好，短期内利率可能下行，但中长期难以稳定在低位。
• 债券利率中枢水平难以明显回落，市场需关注资金利率变化和央行后续流动性投放。
• 建议机构在利率快速下行时调整仓位，兑现收益，避免追高。

金属板块：反弹预期增强

• 油价反弹带动工业金属上涨，预计春节后金属价格将开启反弹。
• 稀土板块表现突出，独立行情确立，推荐五矿稀土、广晟有色、包钢股份等。

通信板块：恒宝股份业绩符合预期，转型有望落地

• 恒宝股份2014年净利润同比增长47%，受益于金融IC卡放量。
• 2015年有望迎来移动支付卡、税控盘、智能POS等业务爆发，推动公司业绩增长。
• 预计2015年EPS分别为0.55和0.65元，维持“推荐”评级。

关键信息

大宗商品走势

大宗商品价格

行业动态与投资机会

化工板块

• 三友化工：受益于京津冀一体化，拥有20万亩优质土地，资产价值亟待重估，预计2015年EPS分别为0.25、0.43、0.60元，维持“强推”评级。
• 梅花生物：伊品生物股权恢复完整，重组计划推进，基本面底部反转，维持“强推”评级。

稀土与新能源

• 稀土价格持续上涨，磁材企业受益明显，推荐五矿稀土、广晟有色、包钢股份等。
• 油价反弹，新能源车产业发展前景明朗，推荐东风汽车、中国宝安、信质电机等。

通信与互联网

• 恒宝股份业绩符合预期，2015年转型业务有望爆发，推荐其作为投资标的。
• 阿里与深圳广电战略合作，推动传统广电企业转型，推荐天威视讯等。

国资改革与并购

• 重庆和广西加快国资整合，推荐关注重庆燃气、ST南化、北部湾港等。
• 伊品生物股份解冻，梅花生物将申报重组材料。

集成电路国产化

• 国家集成电路产业基金推动国产化，推荐大唐电信、长电科技、同方国芯等。

农业与食品

• 稀土价格持续上涨，磁材企业弹性显著。
• 转基因技术回暖，利好种业公司，推荐大北农、登海种业等。

其他行业

• 2014年信息消费规模扩大，利好通信产业。
• 氯化钾价格有望稳中有升，推荐盐湖股份、云天化等。
• 石墨烯工业化应用临近，推荐方大炭素、中国宝安等。

机构与游资动向

龙虎榜

• 天赐材料、光环新网、春秋航空等获机构买入。
• 吉电股份、华谊嘉信、生意宝等出现机构买卖。

投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

风险提示

• 地方政府依赖银行贷款，信用风险可能上升。
• 京津冀一体化进展可能低于预期。
• 稀土价格虽上涨，但需关注市场波动。
• 央行降准对人民币汇率有贬值压力，需关注后续干预措施。

财经要闻

• 央行降准，释放流动性，改善市场预期。
• 人民币汇率波动，短期贬值压力，但长期不会持续。
• 国家推动京津冀协同发展，利好相关企业。
• 新能源汽车产量大增，利好产业链企业。
• 国资改革持续推进，关注整合与上市平台。

总结

本次晨会主要分析了2015年2月5日央行降准对市场的影响，包括对A股、债市、大宗商品、通信、化工、稀土、新能源等行业的利好与挑战。降准释放流动性，推动股市反弹，但债市短期利好难持续。金属与稀土板块受益于油价反弹和政策支持，呈现独立上涨行情。通信与互联网行业受益于政策推动和业务拓展，未来增长可期。化工板块中三友化工与梅花生物因资产价值和基本面改善，获得重点推荐。同时，关注国资改革、集成电路国产化、新能源汽车、石墨烯等领域的投资机会。