20241104-紫金天风-甲醇周报_等待进口减量兑现_25页

甲醇及动力煤市场分析总结

作者信息：汤剑林（从业资格证号：F03117796，交易咨询证号：Z0019347）和肖兰兰（交易咨询证号：Z0013951）

甲醇

供应端：内地供应变化有限，西北天然气装置启动停车；海外供应因伊朗多套装置降负减量较多，但后续存在重启可能。12月进口预计受伊朗装置停车影响。

需求端：传统需求和烯烃需求变化不大。上游利润方面，煤制甲醇和天然气制甲醇利润偏薄，MTO利润小幅回落。

库存与价格：港口库存高企，内地库存处于低位。甲醇价格在伊朗装置停车消息影响下曾反弹，但整体走势偏弱。1-5月差短期偏弱，上行仍需去库支撑。

交易策略：

• 单边建议逢低偏多。
• 套利关注PP/L-3MA价差做缩和1-5价差正套。
• 关注宏观事件的影响。

动力煤

供应：国内开工率高，库存压力大，进口供应仍偏多。

需求：旺季将至，但库存高企限制价格上行空间，预计窄幅波动。

市场展望

短期内，海外供应因装置检修而偏低，但需关注伊朗装置重启的可能。库存压力居高不下，需求端补库持续性有待观察，多空因素交织，预计甲醇和动力煤整体弱势震荡。

原油市场

浙期太初：NYMEX原油重回跌势，受地缘影响有限。SC期货震荡下行，市场关注OPEC提出减产和美联储决议。
【更多分析】
布伦特与WTI原油近期跌势趋缓，但受高基差提振，预计短期反弹力度有限。
【衍生分析】

1. 聚合板块：
   • PX：价格偏强，进口窗口关闭，国内检修装置多，成本支撑仍较强。
     ABS利润尚可，苯乙烯利润压缩。

• PTA利润扩大，新增产能投产谨慎。

2. 有色金属篇：
   • 铜：铜价在事件影响前偏强运行，等待宏观进一步指引。

策略分析

• 黑色板块：

  • 焦煤焦炭双增减政策参考前两批，市场对后续事件定价存在分歧。

• 能源化工篇：

  • NPK肥：复合肥利润尚可，钾肥进口窗口进一步打开，关注市场情绪变化。
  • PEG：短期预期博弈，注意5月到港量兑现影响。

数据回顾

• 上周甲醇样本企业库存小幅增加，但不改短期偏强预期。
• 11月进口预估80-95万吨，到港节奏关注国内宏观事件。
• MTO装置运行平稳，利润高位，但原料端利润分化增加成本压力。
• 焦炉气制甲醇利润较高。

以上分析来自紫金天风期货研究所，谨供参考。