20241104-紫金天风-甲醇周报_等待进口减量兑现_25页_4mb

甲醇及动力煤市场分析总结

作者信息

• 作者：汤剑林（期货从业资格证号：F03117796，交易咨询证号：Z0019347）
• 审核人：肖兰兰（交易咨询证号：Z0013951）

核心观点

1. 甲醇市场中性偏多：受伊朗装置停车消息影响，价格反弹，但需关注消息持续性和港口库存压力。
2. 供应端：海外供应因伊朗装置检修减少，但后续存在重启可能；内地供应变动不大。
3. 需求端：下游补库持续性是关注重点，短期供需偏弱但存在改善预期。
4. 操作建议：逢低偏多，套利方向包括PP/L-3MA价差缩窄、正套以及月差调整。

动力煤市场分析

供应端

• 煤炭价格小幅走弱，尽管旺季临近，但高库存限制上涨空间。
• 内地开工率高，西北天然气制甲醇装置停车；进口煤到港量预期增加，因伊朗装置停车导致12月进口量减少。

需求与利润

• 煤制甲醇利润维持偏低；天然气制甲醇和MTO利润偏弱。
• 下游需求暂无明显变化，订单量回升但市场需求仍偏弱。

关键数据

甲醇开工率：

• 全国甲醇装置开工率：75%
  其中煤制甲醇开工率82.3%，天然气制甲醇开工率50.1%，焦炉气制甲醇开工率52.9%。

港口库存：

• 上周港口库存累增至1195万吨，可流通库存609万吨，为往年同期偏高水平，进口压力仍存。

利润情况：

• 煤制甲醇利润：内蒙-3746元/吨
  天然气制甲醇利润：西南-200元/吨
  山东焦炉气制甲醇利润：265元/吨

月差与价差：

• 1-5月差波动，仍受库存压制，预计短期偏弱。
• PP/L-3MA价差走缩，建议逢高做缩套利。

重要提示

• 本报告为紫金天风期货股份有限公司研究内容，未经授权不得更改或传播。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负。