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A股市场策略报告总结

核心内容

本报告由兴业证券研究所发布，主要分析了2013年7月A股市场的投资环境与策略建议，重点关注了市场情绪、资金面、地方债务风险、流动性压力以及海外市场动态等因素对A股市场的影响。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 市场情绪疲软：2013年6月1日发布的《消夏避暑》报告对夏季行情持谨慎态度，7月初发布的《乏味中寻找新奇》中期策略指出市场存在“宏观乏味、投资者情绪一波三折”的特点，地方债务风险和QE退出是潜在系统性风险。
• 短期风险因素：月末资金面扰动、地方债务清查及美联储FOMC会议的政策预期扰动可能引发市场下行。
• 结构性机会：在存量资金博弈的背景下，结构性机会更加集中，成长股仍是短期资金操作的方向，建议控制仓位、精选成长。

2. 资金面分析

• 流动性偏紧：外汇占款下滑限制了基础货币增长，导致商业银行放贷能力受限，被迫调整资产配置，推高无风险收益率。
• 非信贷融资压力：下半年非信贷融资增速面临下行压力，实体经济融资成本可能上升。
• 资金流向：IPO暂停、中报披露期大小非不减持、政策对转型资产的预期提振，使得市场资金主要集中在成长股。

3. 投资策略建议

• 控制仓位：市场情绪波动较大，建议投资者控制仓位，采取“大搞不如小搞、搞大不如搞小”的策略。
• 配置成长股：关注TMT、节能环保、新能源等新兴产业，以及部分出现产业升级或供求改善拐点的传统企业。
• 关注新股：立足绝对收益的投资者可积极研究拟上市新股。

4. 市场估值与盈利

• 估值水平：上证指数PE和PB处于相对低位，但剔除银行后的整体估值仍具吸引力。
• 全球对比：全球主要市场PE普遍较高，A股市场相对估值优势明显。

5. 海外市场动态

• VIX指数：反映市场波动性，当前处于相对低位，显示市场情绪偏稳。
• 美国通胀预期：美国5年期通胀预期与标普500指数走势相关，需关注其对A股的影响。
• 汇率波动：美元兑人民币市场价及NDF走势显示人民币汇率压力较小，但需关注海外资本流动变化。

关键信息

1. 投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

2. 联系方式

• 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、王政等，联系方式包括电话和邮箱。
• 北京地区销售经理：韩吟华、李丹、郑小平等，联系方式包括电话和邮箱。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇等，联系方式包括电话和邮箱。
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏等，联系方式包括电话和邮箱。

3. 机构信息

• 地址：上海、北京、深圳均有办公地点，具体地址及传真信息已列出。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议，且可能存在潜在利益冲突。

图表与数据支持

本报告附有多个图表，涵盖以下内容：

• 市场情绪与资金面：包括就业压力、地方债务到期估计、外汇占款变化、新增人民币贷款等。
• 流动性与融资：涉及股票融资金额、限售股解禁市值、融资融券数据等。
• 估值与盈利：包括上证指数PE和PB、全球主要市场PE对比等。
• 海外市场跟踪：涵盖VIX指数、美国通胀预期、恒生AH溢价指数、美元兑港币汇率、BDI指数、CRB指数、主要经济体国债收益率等。

总结

本报告综合分析了2013年7月A股市场面临的多重挑战与机会，强调了市场情绪的不确定性、地方债务风险及流动性紧缩对市场的影响。在投资策略上，建议投资者控制仓位，关注成长股及新股机会，同时警惕海外市场政策变化对A股的潜在影响。报告提供了详尽的数据支持与图表分析，为投资者提供了多维度的参考信息。