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报告摘要

电子行业2013年7月第4周周报总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业在2013年7月第4周的表现与投资展望，重点分析了体感控制、智能穿戴等新兴概念的市场动态，以及智能终端产业链中关键企业的表现和前景。

主要观点

行业表现：上周申万电子行业指数上涨2.1%，涨幅高于上证综指（0.91%），在23个申万一级子行业中排名第14。
市场驱动因素：Leap Motion Controller的发售带动了体感控制与智能穿戴概念的上涨，如水晶光电、联创光电、数码视讯等。同时，三星计划于9月发布智能手表Gear，推动智能穿戴概念股上涨。
智能手机市场：IHS iSuppli预测2013年全球智能手机出货量达9亿台，但高端市场增速放缓，中低端市场关注度提升。苹果iPhone出货量预计1.5亿台，同比增长约11%，但增速明显放缓。
投资展望：在无超预期政策情况下，消费电子板块仍有机会，但将出现分化。景气度较确定的子行业包括声学光学零组件、锂电池、LED背光及照明等。
重点推荐：聚飞光电、锦富新材、同方国芯、江海股份、欣旺达等公司被重点推荐，其中聚飞光电、锦富新材、同方国芯、江海股份、欣旺达等被给予“买入”评级。

关键信息

行业趋势

智能终端产业链持续受益，尤其是LED背光、声学光学组件、锂电池等领域。
智能穿戴与体感技术逐步商品化，相关概念公司表现突出。
消费电子行业景气度缓慢回升，但分化趋势明显。
外资面板企业受处罚，国产面板市场占有率有望提升至17%，利好国内LED背光产业。

公司表现

聚飞光电（300303）：2013年上半年净利润同比增长25%-55%，二季度业绩符合预期且超出市场预期。公司小尺寸背光受益于智能手机市场，大尺寸背光放量带来业绩增长，预计2013-2015年营收分别为7.95、11.6、16.1亿元，净利润分别为136.79、191.56、252百万元，维持“买入”评级。
锦富新材（300128）：2013年上半年净利润同比下滑30%-40%，主要受下游家电行业能效补贴取消影响。公司下半年有望进入新客户供应链，新产品如石墨散热膜、OCA胶有望量产，预计2013-2015年营收分别为25.9、33.9、43.8亿元，净利润分别为2.16、2.96、3.87亿元，给予“买入”评级。
同方国芯（300303）：业绩上修，上半年净利润同比增长124.69%-134.91%，主要得益于外延式扩张和业务增长。智能卡芯片需求上升，公司进入高速成长期，预计2013-2015年营收分别为10.44、13.46、17.24亿元，净利润分别为273.14、381.18、505.19百万元，维持“买入”评级。
江海股份（002484）：2013年上半年净利润同比增长30%-50%，主要得益于工业电容需求旺盛及化成箔成本下降。预计2013-2015年营收分别为12.83、16.73、21.91亿元，净利润分别为136、182、238百万元，维持“买入”评级。
欣旺达（300207）：2013年上半年业绩稳定，预计2013-2015年营收分别为12.1、16.2、20.6亿元，净利润分别为136、182、238百万元，维持“买入”评级。

投资建议

景气度乐观：推荐受益于智能终端产业链的公司，如聚飞光电、水晶光电、勤上光电等。
业绩反转预期：关注得润电子、欣旺达、信维通信、劲胜股份、星星科技等公司。
长期增长潜力：聚飞光电有望成为国内大尺寸LED背光供应商，锦富新材在智能终端客户拓展和新产品量产方面具备潜力，同方国芯受益于智能卡芯片需求上升。

分析总结

2013年7月第4周，电子行业整体表现优于上证综指，体感控制、智能穿戴概念受Leap Motion Controller发售影响表现突出。随着智能手机市场趋于饱和，中低端市场关注度提升，国产智能终端品牌有望突破，带动供应链企业受益。在没有超预期政策的情况下，消费电子板块的投资机会将逐步分化，智能终端产业链仍是景气度较确定的子行业。

重点推荐公司如聚飞光电、锦富新材、同方国芯、江海股份等均表现出较强的增长潜力和盈利能力，未来2-3年将处于业绩增长阶段，估值空间有望提升。投资者应关注行业景气度变化、技术突破及供应链动态，以把握投资机会。

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