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安恒信息（688023）

• 收入表现：2023Q1营收同比增长4399%，高基数下仍保持高增速；22年各业务中，网安平台和网安服务增长显著。
• 新兴业务：数据安全、信创安全、密码安全等业务营收增速超100%或接近80%，市场份额持续提升，获得兼容性证明覆盖全国。
• 费用控制：22年销售、管理、研发费用同比增速高于收入，23Q1费用增速下降，预计释放利润空间。
• 投资评级：预计23-25年净利润081/137/213亿元（对应PE 182/108/70倍），维持“推荐”评级。

公牛集团（603195）

• 业务增长：电连接、智能电工照明等传统业务稳定增长，新能源业务营收同比增长638%，充电枪、储能产品等新方向拓展顺利。
• 渠道布局：C端“万店镇店宝”体系稳固，B端无主灯品类推进，海外市场通过转换器、充电枪等产品打开东南亚、欧美市场。
• 财务表现：毛利率同比提升，费用率为新品拓展带来短期上升，但净利率保持稳定。
• 投资评级：预计23-25年归母净利润374/439/511亿元（PE 241/206/177倍），维持“推荐”评级。

热门新闻摘要

• 科技部表示将加强科技创新支撑中国式现代化，强化企业主体地位。
• 北向互换通启动，便利境外投资者参与内地利率互换市场。
• 一季度新能源汽车购置税减免超212亿元，同比增长36%；新能源汽车销量1257万辆，同比增长175%。

其他报告关注要点

• 互换通：便利境外投资者参与内地利率衍生品市场，缓解利率风险管理需求。
• 利率预期：10年期国债利率下行，降息空间或存10-15BP，降息节奏或与经济修复进程相关。
• 传媒公司：分众传媒Q1净利润同比增长134%，电商客户投入带动互联网收入增长；掌阅科技加码AI领域，推送智能阅读平台战略。

危机提示

• 风险触发包括：地产销售不及预期、新业务拓展不及预期、原材料价格波动等。
• 流动性、需求波动、竞争加剧等风险也引发分析师关注。