20220318-天风证券-海格通信-002465.SZ-公司再获订单_军用通信+北三_共驱成长_3页_720kb

海格通信（002465）总结

核心内容

海格通信近期获得一项与特殊机构客户的订货合同，总金额约为4.3亿元人民币，占公司最近会计年度经审计营业收入的8.4%。该订单涵盖无线通信、北斗导航及配套产品，进一步支撑公司业绩增长。

主要观点

• 订单支撑业绩增长：公司2021年全年订单为19.83亿元，部分订单在2022年交付，此次新增订单将对公司收入和利润产生积极影响。
• 军用通信领域龙头：公司是军用无线通信、导航及信息化领域的主要整机和系统供应商之一，凭借广泛用户覆盖、宽频段支持和全面的产品系列，具备较强的市场竞争力。
• 技术趋势契合：未来军用无线通信将向多模融合、集成化和软无化发展，公司有望凭借技术积累和系统解决方案优势抢占市场先机。
• 北斗全产业链布局：公司在北斗导航领域实现了“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全产业链布局，军用市场突破显著，同时在民用市场推动“北斗+5G”关键成果转化，拓展交通、林业、应急、渔业等应用场景。
• AI军事化布局：公司已布局AI技术军事化应用，参与无人系统研发并获得客户合同，具备先发优势，未来将继续加大研发投入，拓展无人信息产业相关领域。
• 投资建议：公司有望受益于北斗三号和军队数字化建设的长期发展，预测2021-2023年净利润分别为6.8亿元、8.5亿元和10.6亿元，对应PE分别为31倍、24倍和20倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务预测

财务数据

风险提示

• 合同执行进度慢于预期
• 北斗应用发展慢于预期
• 技术研发风险
• 市场竞争超预期
• 合作内容及实施推进存在不确定性

总结

海格通信凭借其在军用通信和北斗导航领域的领先地位，持续获得订单并推动业绩增长。公司积极布局AI军事化应用和无人信息产业，具有较强的市场竞争力和成长潜力。预计未来三年净利润将稳步增长，对应PE逐步下降，维持“增持”评级。然而，需关注合同执行进度、北斗应用发展及市场竞争等潜在风险。