20240825-天风证券-海格通信-002465.SZ-中国移动持续增资合作深化_北三订单充足板块业绩突出_6页_826kb

海格通信2024年上半年业绩面临压力，营收同比下降44.6%，归母净利润降幅更大，主要受无线通信业务下滑影响，但北斗导航业务实现显著增长，收入同比增长27,545%，得益于三代产品订单和交付。

财务数据显示，毛利率同比减少1.85个百分点，但北斗业务恢复高毛利率水平；期间费用率虽升，研发投入保持高位，达营收15%以上，聚焦北斗三号、卫星通信和无人系统等领域。

中国移动战略入股并增持，推动"北斗+低空"业务合作，强化了公司在新兴领域的领先优势。卫星通信成为中长期增长焦点，相关项目进展顺利，应用拓展初见成效。

投资建议维持"增持"评级，预测24-26年净利润稳步增长，PE降至20倍以下。风险包括需求不及预期和产品研发不确定性。