20210831-天风证券-科华数据-002335.SZ-上半年数据中心业务稳健发展_新能源和智慧电能呈现快速发展态势_4页_743kb

科华数据（002335）2021年中报总结

核心内容

科华数据在2021年上半年实现了业务的稳健增长，特别是在数据中心、新能源和智慧电能领域表现突出。公司上半年实现总收入22.2亿元，同比增长31%，归母净利润1.86亿元，同比增长72%。Q2单季度收入12.5亿元，同比增长23%；归母净利润0.9亿元，同比增长14%。公司各业务均保持增长，其中新能源业务增速最快，同比增长85%，智慧电能业务同比增长49%，数据中心业务同比增长18%。

主要观点

• 数据中心业务稳健增长：数据中心业务占公司总收入的63%，其中IDC服务收入6.8亿元，同比增长18.7%；数据中心产品及集成收入7.15亿元，同比增长17.2%。整体毛利率为31%，显示出公司在该领域的盈利能力。
• 新能源及智慧电能业务快速增长：新能源业务收入2.95亿元，同比增长85%；智慧电能业务收入4.92亿元，同比增长49%。新能源业务毛利率为23%，智慧电能业务毛利率为28%，表现良好。
• 战略合作推动新能源发展：公司与国网综合能源服务集团有限公司、国投、东方电气、上海电气等企业达成战略合作，通过资源整合和合作开发，提升新能源业务的综合竞争力。
• 投资建议：公司作为IDC行业的中坚力量，未来在新能源业务上的发展值得期待，预计2021~2023年归母净利润分别为5.14亿元、6.76亿元、8.84亿元，维持“买入”评级。

关键信息

业务表现

1. 数据中心业务：

   • 收入：14亿元，同比增长18%
   • IDC服务收入：6.8亿元，同比增长18.7%
   • 数据中心产品及集成收入：7.15亿元，同比增长17.2%
   • 毛利率：31%

2. 智慧电能业务：

   • 收入：4.92亿元，同比增长49%
   • 毛利率：28%

3. 新能源业务：

   • 收入：2.95亿元，同比增长85%
   • 毛利率：23%

财务数据

• 营业收入：2021年预计55.01亿元，同比增长32%
• 净利润：2021年预计513.59亿元，同比增长34.49%
• 每股收益（EPS）：2021年预计1.11元/股
• 市盈率（P/E）：2021年预计37.36
• 市净率（P/B）：2021年预计5.38
• 市销率（P/S）：2021年预计3.49
• EV/EBITDA：2021年预计24.86

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 盈利预测：2021~2023年归母净利润分别为5.14亿元、6.76亿元、8.84亿元
• 风险提示：数据中心自建机柜上架率不及预期、EPC项目发展不及预期、智慧电能行业竞争加剧、新能源业务发展不及预期等

公司动态

• 与腾讯云计算（北京）有限责任公司签订年度框架协议，预计总金额约为2.7亿元，服务期十年
• 与国网、国投、东方电气、上海电气等达成战略合作，推动新能源业务发展

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 数据中心自建机柜上架率不及预期
• EPC项目发展不及预期
• 智慧电能行业竞争格局加剧
• 新能源业务发展不及预期