20210820-天风证券-科华数据-002335.SZ-携手国网_国投_上海电气和东方电气全方位增强公司综合竞争力_4页_743kb

报告摘要

科华数据（002335）总结

核心内容概述

科华数据（002335）近期与多家行业龙头企业达成战略合作，包括国网综合能源服务集团有限公司、国投新能源有限公司、东方电气集团国际合作有限公司以及上海电气。这些合作旨在提升公司在新能源、数据中心及智慧电能等领域的综合竞争力，推动业务多元化发展，并通过资源整合实现协同效应。

主要合作领域

新能源业务：与国网综合能源服务集团合作，围绕光伏逆变器、储能变流器及系统集成、新能源项目开发、已建电站处置、综合能源服务等领域展开，利用双方的专业技术和项目经验，提升市场拓展能力。
数据中心业务：与国网综合能源服务集团合作，结合其在系统集成和投资建设方面的优势，利用科华数据在数据中心及网络传输方面的应用经验，共同开发数据中心项目。
智慧电能业务：与国网综合能源服务集团合作，针对机场、港口、高铁、地铁等场景提供精准专项产品与服务解决方案，打造综合节能示范项目。

此外，公司还与国投和东方电气在光伏及储能领域展开合作，与上海电气达成合作共识，进一步强化其在新能源行业的布局和竞争力。

业务发展与战略目标

公司通过与国网、国投、东方电气及上海电气等企业合作，整合资源，提升在新能源、数据中心和智慧电能等领域的技术、资金和平台优势。此举有助于公司提高市场占有率，增强盈利能力，符合其长期发展战略。

财务预测与盈利展望

根据天风证券的预测，公司2021年至2023年的归母净利润分别为：

2021E：513.56亿元
2022E：675.75亿元
2023E：883.95亿元

预计每股收益（EPS）分别为：

2021E：1.11元
2022E：1.46元
2023E：1.92元

公司净利润率和毛利率均呈现稳步上升趋势，分别从2020年的9.16%和31.84%提升至2023E的9.66%和31.00%。盈利能力增强，显示出公司在核心业务上的持续增长潜力。

投资建议

投资评级：维持“买入”评级。
目标价格：未明确，但公司当前股价为35.99元。
盈利预期：公司作为IDC行业的中坚力量，预计在新能源业务的带动下，业绩将有显著提升，特别是在自建机柜上架率提升和EPC项目发展方面。

风险提示

数据中心自建机柜上架率不及预期
EPC项目发展不及预期
高端电源行业竞争加剧
新能源业务发展不及预期
业绩预告为初步测算，具体数据以公司公告为准

财务数据摘要

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	毛利率	净利率	ROE	资产负债率
2019	386.931	20.716	31.02%	5.35%	6.48%	56.06%
2020	416.759	39.064	31.84%	9.16%	11.81%	58.09%
2021E	550.122	51.356	31.80%	9.34%	14.42%	59.24%
2022E	715.158	69.124	31.50%	9.45%	16.93%	58.35%
2023E	915.402	90.421	31.00%	9.66%	19.40%	60.55%

估值比率

年份	市盈率（P/E）	市净率（P/B）	EV/EBITDA
2019	80.19	5.20	6.84
2020	43.50	5.14	11.34
2021E	32.35	4.66	21.83
2022E	24.58	4.16	16.65
2023E	18.79	3.65	13.66

市场与行业分析

公司在数据中心行业具备较强竞争力，作为IDC行业的重要参与者，未来有望受益于行业增长。
新能源业务随着政策支持和技术进步，预计将迎来快速增长，成为公司新的业绩增长点。
与行业龙头的合作将进一步增强公司在新能源、数据中心及智慧电能等领域的综合竞争力。

总结

科华数据通过与国网、国投、东方电气及上海电气等企业的战略合作，全面增强其在新能源、数据中心及智慧电能等领域的综合竞争力。公司业务多元化发展，盈利能力和估值比率持续优化，未来增长潜力值得期待。尽管存在一定的市场和行业风险，但整体来看，公司具备良好的发展前景和投资价值，建议投资者关注其在新能源和数据中心等领域的布局及业绩表现。

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