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科华数据（002335）公司点评报告总结

核心内容

科华数据于2021年8月30日发布2021年度中期报告，显示公司整体经营维持快速增长。2021年上半年实现营业收入22.20亿元，同比增长30.72%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长71.79%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长84.81%。公司主要业务包括IDC业务、新能源业务及智慧电能业务，其中IDC业务稳健增长，新能源业务高速成长，智慧电能业务快速扩张。

主要观点

业务表现

• IDC业务：公司在北上广等核心一线城市拥有7个自建数据中心，运营机柜规模达3万个，与腾讯战略合作不断加码，清远数据中心项目合作金额约2.7亿元。公司数据中心机柜上架率和运营效率持续提升，UPS产品在互联网、金融领域持续中标。
• 新能源业务：受益于光伏及储能产业政策的出台，新能源业务实现营收2.95亿元，同比增长85.39%。公司推出全球单机功率最大的新一代光伏逆变器，并为河北张北提供1500V集中式逆变器解决方案。
• 智慧电能业务：在金融、通信、轨道交通等领域均取得稳健增长，公司持续研发高效高功率产品，推动业务快速发展。

研发投入

公司持续在数据中心绿色节能领域及智慧电能领域加大研发投入，以支持业务增长和技术领先优势。

财务状况

• 盈利能力：2021年上半年毛利率为29.91%，同比下降1.60个百分点，但归母净利润和扣非归母净利润均实现大幅增长。
• 费用控制：管理费用同比增长7.33%，研发投入同比增长6.21%。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年营收分别为52.13亿元、62.96亿元、75.75亿元，归母净利润分别为5.09亿元、6.63亿元、8.49亿元，当前股价对应PE分别为38x、29x、23x。

关键信息

盈利预测

股票数据

• 收盘价：41.57元
• 6个月目标价：51.96元
• 12个月股价区间：15.38~42.29元
• 总市值：19,187.36亿元
• 日均成交量：40百万股

估值指标

盈利能力指标

偿债能力指标

分红指标

风险提示

• 系统性风险
• 行业竞争加剧
• 机柜投产不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

研究团队简介

• 王宁：东北证券通信行业首席分析师，南开大学学士及硕士，曾任职于申港证券研究所、新时代证券研究所。
• 史博文：东北证券通信组研究助理，哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经管学院经济与金融本科。

结论

公司作为国内UPS领先企业，在碳中和时代有望凭借技术及运维优势持续加深与腾讯合作，提升IDC业务竞争地位，并在新能源领域不断取得突破发展。公司未来发展潜力较大，维持“买入”评级。