20220607-华鑫证券-科华数据-002335.SZ-数据中心业绩稳定_海外户储带来新动力_5页_350kb

科华数据 (002335) 总结

核心内容概述

科华数据是一家深耕数据中心行业多年的公司，近年来积极拓展新能源与储能业务，特别是在海外市场展现出较强的潜力。公司目前在手运营的数据中心机柜数量超过3万个，上架率高达76%，客户涵盖金融、政企、运营商、互联网及智能驾驶等多个领域，具备稳定的现金流来源。

随着全球能源转型加速，欧美等国家对储能的需求快速增长，为公司带来新的增长机遇。2022年第一季度，公司因厦门疫情导致物流和发货受阻，业绩承压，但预计随着疫情缓解，公司业绩将逐步改善。

主要观点

• 数据中心业务稳定：公司长期深耕数据中心行业，业务基础扎实，客户群体广泛，能够提供持续的收入来源。
• 新能源与储能业务成为新增长点：公司自2021年起将新能源与储能作为重点发展方向，在美国和欧洲等重点市场布局，预计将充分受益于海外户用储能需求的爆发。
• 业绩增长预期良好：根据分析师预测，公司2022-2024年的收入将分别达到57.76亿元、72.74亿元和92.12亿元，EPS分别为1.06元、1.30元和1.58元，对应PE分别为24倍、19倍和16倍，显示公司估值具有吸引力。
• 盈利能力和财务指标稳健：毛利率保持在29%以上，净利率稳定在8%左右，ROE逐年提升，显示公司盈利能力不断增强。资产负债率维持在61%左右，整体财务结构较为健康。

关键信息

财务数据预测（单位：亿元）

增长率预测

业务增长驱动因素

• 数据中心行业需求持续增长：中国IDC市场规模预计在2023年达到4,868亿元，三年复合增长率达30%。
• 欧美户用储能市场爆发：受全球能源危机影响，欧美国家加速能源转型，推动储能需求快速增长，2021年全球新型储能新增装机规模首次突破10GW，达到10.2GW，同比增长117%。

风险提示

• 海外储能业务发展不及预期：海外市场拓展存在不确定性，可能影响公司业绩增长。
• 数据中心业务发展受阻：行业竞争加剧或政策变化可能对数据中心业务造成影响。
• 原材料价格大幅上涨：成本上升可能压缩公司利润空间。
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能对公司股价产生影响。

投资建议

• 投资评级：推荐（首次）
• 分析师团队：
  • 张涵（电力设备组组长，金融学硕士，4年证券行业研究经验）
  • 臧天律（金融工程硕士，CFA、FRM持证人，4年金融行业研究经验）
  • 傅鸿浩（所长助理、碳中和组长，电力设备首席分析师，中国科学院工学硕士，央企战略与6年新能源研究经验）

结论

科华数据凭借在数据中心行业的深厚积累和新能源储能业务的快速布局，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。公司未来三年业绩有望持续增长，特别是在海外户用储能市场的推动下，未来增长空间较大。当前估值合理，具备投资价值。