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2017年电影市场会回暖吗？

核心内容

2017年电影市场预计将会实现票房增长，主要得益于影院建设加速、网络发行渠道的重要性提升以及政策环境的优化。报告指出，2017年电影票房将处于540-648亿区间，若以2016年最终票房457亿计算，将实现18%-32%的增长。

主要观点

1. 2017年电影市场增长预期

• 票房测算：采用两种测算方法，即银幕数 × 单银幕产出 和 观影人次 × 平均票价。其中，银幕数增长推动票房增长，预计中性情况下票房为603亿，同比增长32%；观影人次增长预计为16.31亿，同比增长32%。
• 票房收入增长：根据测算，2017年票房收入在540亿-648亿之间，分别对应不同的增长情景。

2. 院线股密集上市助推影院建设

• 2015年万达院线上市，2016年三家院线公司上市，一家挂牌新三板，另有两家排队上市。资金支持推动影院建设，预计2017年影院建设速度将加快。
• 院线公司计划在2017年建设大量影院，尤其在二三线及以下城市，推动市场下沉。

3. 电影产业上游变化

• 进口分账片或增多：由于WTO电影协议即将到期，进口分账片配额限制可能被进一步放开，进口片数量和分账比例有望提升。中国电影和华夏电影可能从中受益。
• 国产片面临更严峻竞争：进口片的增加将对国产片形成压力，但部分国产片仍具备竞争力。

4. 电影产业中游变化

• 网络发行渠道重要性上升：随着窗口期缩短，网络发行渠道（如视频网站、智能电视等）成为重要收入来源，实现“长尾效应”。
• 分线发行、差异化发行趋势：院线将更注重不同城市、不同用户群体的排片策略，以提高票房收益。

5. 电影产业下游变化

• 影院渠道继续下沉：三线及以下城市成为新增长点，票房占比和增速均有所提升。
• 非票收入占比提升：院线通过餐饮、广告、卖品等非票房收入实现盈利增长，万达院线等资产联接型院线表现突出。
• 院线开启并购时代：通过并购扩大市场份额，提升盈利能力。

关键信息

1. 2016年电影市场遇冷原因

• 票补减少：票补从2015年的40亿减少至2016年的15亿甚至更少。
• 票房造假打击：广电总局加强打击“幽灵场”等不规范行为，影响市场增长。
• 影片质量下降：2016年票房过10亿电影平均票房和豆瓣评分均低于2015年，反映市场整体质量下滑。

2. 电影产业政策环境

• 政策扶持：政府通过税收、补贴、专项基金等方式支持电影产业发展。
• 行业规范：出台《电影产业促进法》等政策，规范市场行为，打击不正当竞争。

3. 电影发行与票房关系

• 窗口期缩短：网络发行与院线发行时间差缩小，提升网络渠道的票房贡献。
• 网络版权交易增长：电影版权交易额和增长率均较高，显示新媒体渠道潜力。

4. 院线经营特征

• 经营杠杆：院线公司有较大的经营杠杆，固定成本如折旧、员工工资影响盈利能力。
• 非票收入：非票收入占比提升，成为院线盈利的重要来源。

5. 推荐标的

• 推荐股票：万达院线、中国电影、上海电影、幸福蓝海、文投控股。

总结

2017年电影市场在政策扶持、影院建设加速、网络发行渠道发展和非票收入提升的推动下，有望实现票房增长。尽管面临进口片增多和影片质量下降等挑战，但市场整体仍具备复苏潜力。院线公司通过下沉市场和提升非票收入，将增强盈利能力，推动行业健康发展。