20230413-天风证券-凯盛科技-600552.SH-显示板块拖累业绩_新材料业务持续高增_3页_752kb

凯盛科技（600552）证券研究报告总结

核心观点：

1. 投资评级：维持“买入”评级，目标价未明确，但动态PE从73倍降至31倍。
2. 基本面概况：
   • 2022年收入同比降315%，净利润亏损4983万元，主要受消费电子市场疲软影响。
   • 2023年预计净利润18-41亿元，同比显著改善。
3. 新材料业务高成长：
   • 凯盛应材：营收+41%，净利润+71%，净利率提升49个百分点，车载及新能源材料突破。
   • 蚌埠中恒：营收+77%，净利润+258%，氧化锆全球领先，新产线投产。
4. UTG战略进展：
   • 实现批量导入，技术优势显著，折叠屏国产替代空间大。
   • 二期产能匹配市场节奏，工艺持续优化。
5. 风险提示：
   • 技术迭代风险、产能投放不及预期、下游需求波动等。
6. 财务杠杆：负债率53.59%，ROE同比提升显著，估值PB、PE、EV/EBITDA动态变化。