电子行业深度研究-电子业绩分化明显-关注底部需求转好方向-国金证券_38页_3mb

电子行业2023年上半年整体营收及净利润同比大幅下滑，行业景气度承压。其中，半导体设备板块表现亮眼，营收和利润分别同比增长3672%和7116%，主要受益于国产替代加速及AI需求拉动。消费电子板块Q2业绩环比改善，华为Mate60发布及苹果新机预期带动链式回暖。半导体设计环节库存周期逐步缩短，部分芯片品类出现补库调价，但整体仍处底部。电子元件、光学光电子等板块受消费疲软影响业绩承压。汽车电子板块因新能源和智能化趋势，营收同比增长1199%。
行业分化显著：上游半导体设备因国产化速度加快而逆周期增长，中游消费电子逐步复苏，下游材料及零部件受全球供应链影响承压。半导体设备Q2营收增长1447%，归母净利润增长2624%，23年capex下修后有望回升。消费电子Q2归母净利润环比增长4725%，短期库存压力缓解，叠加AI创新周期，中长期需求有望改善。功率半导体因竞争激烈盈利承压，射频半导体受益于国产替代进度加快，Q2营收和净利润转正。
风险提示包括需求恢复不及预期、AI应用场景落地不及预期及外部制裁升级带来的供应链风险。重点受益公司包括立讯精密（消费电子）、沪电股份（PCB）、卓胜微（射频前端）、精测电子（半导体检测）、北方华创（设备制造）。半导体设备、材料及设计领域受益于自主可控逻辑，而汽车电子受新能源渗透率提升及智能驾驶需求推动。消费电子需关注产品创新和库存去化节奏，预计下半年AI相关需求将支撑行业回暖。