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交通运输行业2019年三季报总结

一、政策与重大事项

1. 《交通强国建设纲要》印发

• 时间：2019年9月19日
• 内容：中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》，明确了交通基础设施发展的中长期目标，提出“三个转变”理念，推动交通基建发展。
• 目标：
  • 第一阶段（2021-2035年）：基本建成交通强国，形成“三张交通网”和“两个交通圈”。
  • 第二阶段（2035-本世纪中叶）：全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。
• 影响：对航空、铁路、港口等领域的中长期发展具有显著支撑作用，预计将迎来新一轮建设周期。

2. 铁路行业

• 重大事件：浩吉铁路（蒙华铁路）于9月28日开通运营，全长1813.5公里，连接7个省区，是世界上一次性建成并开通运营里程最长的重载铁路。
• 作用：
  • 缓解湖南、湖北、江西等地煤炭运输压力。
  • 优化运输结构，促进“公转铁”政策落地。
  • 连接多条煤炭集疏运线路及铁水联运体系。
• 投资情况：
  • 2019年1—7月铁路固定资产投资3868亿元，同比增长3.10%。
  • 2019年全年铁路固定资产投资目标为8000亿元，预计第四季度投资仍保持高位。

3. 机场行业

• 重大事件：北京大兴国际机场于9月25日正式投运，标志着北京进入“双枢纽”时代。
• 运营情况：
  • 东航、南航等主要航空公司将搬迁至大兴机场，东航在大兴机场的时刻占比从40%下调至30%。
  • 预计2021年实现年吞吐量4500万人次，2025年达7200万人次。
• 航线布局：2019年冬春航季计划开通116条航线，覆盖全球112个航点。

4. 港口行业

• 政策导向：《关于建设世界一流港口的指导意见》印发，推动港口综合服务能力提升，重点发展多式联运、绿色港口、智慧港口建设。
• 整合进展：山东省港口集团挂牌运作，青岛港、烟台港等股权划转协议签署，标志着港口一体化改革进入新阶段。
• 运营数据：
  • 2019年1—9月全国主要港口货物吞吐量同比增长8.10%，集装箱吞吐量增长4.80%。
  • 受中美贸易战影响，集装箱增速有所放缓，但四季度有望回升。

二、行业运行状况

1. 公路行业

• 客运：
  • 2019年1—9月公路客运量982647万人次，同比下降4.80%。
  • 高铁、航空分流作用显著，未来公路客流量仍将持续下滑。
• 货运：
  • 2019年1—9月公路货运量3027942万吨，同比增长5.70%。
  • 受“公转铁”政策影响，增速放缓，未来或延续下滑趋势。

2. 铁路行业

• 客运：
  • 2019年1—9月铁路客运量280713万人次，同比增长9.40%。
  • 高铁运力释放带动客运持续向好，旅客周转量增长4.50%。
• 货运：
  • 2019年1—9月铁路货运量320152万吨，同比增长5.50%，但增速较上年下降1.80个百分点。
  • 货运周转量增长3.60%，增速下降2.90个百分点，主要受煤炭等大宗运输需求平稳下行影响。

3. 航空业

• 运力与需求：
  • 受经济平稳增长和居民收入提升影响，航空运输需求旺盛。
  • 2019年1—7月民航总周转量增长7.40%，旅客周转量增长9.90%，但增速较上年同期有所放缓。

三、债券市场发展

1. 债券发行情况

• 数量与规模：
  • 2019年前三季度交通运输行业共发行债券270只，规模2909.14亿元，同比增长58.39%。
  • 航空运输和航运行业债券发行量显著增加，港口和高速紧随其后。
• 主体分布：
  • 发行主体以高级别发行人为主，AAA级别发行人占比最高。
  • 债券发行利率较上年同期有所下浮，整体融资环境有所改善。

2. 企业信用评级变动

• 主体级别迁移：
  • 2019年前三季度，交通运输行业主体级别向上迁移16家，迁移率6.20%。
  • 主要迁移原因包括区域地位提升、外部支持力度增强、经济和财政实力改善、资本实力和盈利能力提升等。
• 评级上调主体：
  • 公路行业上调7家，港口行业上调5家，铁路行业上调4家。
  • 调升幅度多为一个子级，未出现向下迁移情况。

3. 四季度到期债券情况

• 到期数量与金额：
  • 2019年四季度交通运输行业将有92只债券到期，金额1150.30亿元。
  • AAA级别债券占比最高（80.33%），AA+次之（13.91%）。
• 偿债能力：
  • 大部分发行人现金到期债务比为正，仅北京基础和安吉交运为负。
  • 无涉及赎回选择权或回售选择权的债券。

四、行业展望

• 四季度展望：
  • 行业整体保持稳健运营，但增速较上年同期有所放缓。
  • 债券到期主体以高级别国有企业为主，偿债能力表现良好。
• 政策支持：
  • 《交通强国建设纲要》推动下，交通基建仍是政策支持重点。
  • 2019年10月交通强国建设试点启动，首批13个省市将陆续发布建设计划。
• 行业展望：
  • 预计2019年四季度交通运输行业整体展望为“稳定”。