20240919-东兴证券-航空机场8月数据点评_旺季客座率提升至较高水平_11页_1023kb

航空机场行业8月数据点评总结

投资建议

报告指出，国内航线供给过剩问题依然存在，通过国际航线的复苏有望逐步缓解。尽管今年民航业经营压力较大，但行业基本面改善明显，利润表现预计优于去年，并将持续恢复。几大航司股价在去年大幅下跌后，当前安全边际凸显，值得重点关注。

国内航线分析

8月是国内航空行业传统旺季，各航司运力在7月基础上环比回升约14%，总体维持克制的投放策略（较2023年同期基本持平，少数航司略增）。整体客座率较2023年同期略高0.1pct，环比7月提升31pct，主要得益于暑运需求拉动。
各航司表现分析：

• 东方航空：客座率同比上升12pct，环比提升约29pct，表现突出。
• 中国国际航空：客座率同比下降18pct，但环比略有上升。
• 南方航空：环比和同比略高于同期水平。
• 春秋航空：7月客座率高位，环比略有下降，但重点转向票价提升的策略。

国际航线分析

国际航线运力较2023年同期增长约2%，客座率环比上升29pct，但相较疫情前（2019年同期）仍低8pct。

• 分航司看：南方航空和东方航空表现相对较优。
• 国航因出口长途航线比例较高，复苏速度慢于国际短途航线。
• 吉祥航空因运力近期增量较大，短期内客座率未能显著提升。

机场吞吐量

主要机场国际旅客吞吐量环比回升，但较2019年同期仍处于恢复中。预计后续国际航线旺季消退后未来月份将有所回落。

风险提示

宏观经济不确定性、民航政策调整、安全事故、油价汇率波动、异常天气等因素均可能影响行业复苏路径。

核心结论

旺季背景下，国内航线整体载运率提高，显示需求恢复强于运力投放。国际航线虽出现同比增长，但仍低于疫情前水平，整体盈利拐点可能受益于运力的渐进式调整与需求的持续恢复。