20230317-东兴证券-航空机场2月数据点评_国内航线客座率显著提升_短途国际航线恢复超预期_10页_902kb

航空机场行业2月数据总结

核心内容概述

2023年2月，中国航空运输市场整体呈现环比向好的趋势。国内航线客座率显著提升，国际航线特别是短途国际航线的恢复速度超预期，显示出航空需求在疫情后持续回暖。同时，随着运力投放趋于稳定，行业现金流压力明显缓解。

主要观点

国内航线恢复情况

• 运力投放基本到位：2月国内航线运力投放已达到2019年同期的110%左右，且与1月相比基本持平。
• 客座率显著提升：国航、东航、南航等主要航司的国内航线客座率分别环比提升3.1%、5.3%和4.1%，均超过70%，显示出需求回暖。
• 需求持续恢复：客座率仍具备提升空间，预计未来半年将逐步恢复至2019年水平。

国际航线恢复情况

• 运力投放恢复较快：2月国际航线运力供给恢复至2019年同期的20%左右，比1月提升明显。
• 短途航线复苏超预期：春秋航空国际航线运力投放环比提升超200%，恢复至2019年同期的30%以上，客座率提升至78.7%，显示短途出国旅行需求强劲。
• 换季带来新增运力：随着3月航班换季的临近，预计将有更多国际航线开通，进一步推动行业复苏。

机场国内吞吐量

• 恢复至疫情前水平：主要机场如浦东、首都、白云、深圳等，2月国内旅客吞吐量已基本恢复至2019年同期水平。
• 仍有提升空间：尽管恢复良好，但部分机场如首都机场仍低于19年水平，后续仍有增长潜力。

关键信息

• 行业趋势：航空需求恢复顺利，政策与市场环境持续改善。
• 运力调整：部分航司和机场为备战国际航线复苏，适当缩减国内时刻数量。
• 现金流改善：随着客座率的提升，航司低价销售机票现象减少，现金流压力显著缓解。
• 投资建议：行业政策和需求端均进入触底回升阶段，未来趋势乐观，值得市场关注。
• 风险提示：宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率波动、异常天气等因素可能影响行业发展。

未来3-6个月行业大事

行业数据概览

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：021-25102904 / caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 学历背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 研究经验：6年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所交通运输组成员，兼任能源与材料组组长

行业评级体系

公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间；
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

免责声明与风险提示

• 风险提示：宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率大幅波动、异常天气等因素可能对行业发展产生影响。
• 免责声明：本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅限于公司客户和授权机构使用，未经授权不得使用或传播。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资决策需谨慎，风险自负。