20241105-华创证券-上海瀚讯-300762.SZ-2024年三季报点评_Q3营收及业绩有所回暖_未来业绩释放可期_5页_512kb

上海瀚讯（300762）2024年三季报点评总结

核心事件

上海瀚讯于2024年10月29日发布2024年三季度报告。2024年前三季度公司实现营业收入176亿元，同比下滑18.38%，实现归母净利润-0.91亿元，同比下滑45.37%。但第三季度单季营收同比增长10.2%，环比增长83.87%，业绩同比转正增长183.2%。

经营分析

1. 业绩波动原因：公司业绩下滑主要受军品订单采购波动影响。但单三季度已出现明显回暖迹象，营收和净利润同比均实现增长。

2. 费用与资产减值：2024年前三季度公司资产减值损失计提8.053亿元（占营收4.6%），信用减值损失4.7368亿元（占营收26.9%），研发投入达16亿元（占营收9.09%）。

3. 技术研发优势：公司拥有55项核心专利和114项软件著作权，在宽带移动通信领域具备自主知识产权和快速定制能力。

行业趋势

1. 低轨卫星星座建设加速：G60星座首批、第二批共36颗卫星已发射入轨，“千帆星座”计划三阶段建设，预计2024年持续推进，卫星通信载荷产品将于2024年投产。

2. 产业链发展：我国低轨卫星组网在制造、发射和产业链协作方面进展显著，预计进入密集发射期。

投资建议

维持“推荐”评级，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为-0.69亿元、2.83亿元、3.83亿元，对应EPS依次为-0.11元、0.45元、0.61元。预计2024年四季度低轨卫星组网加速推进，公司业绩释放潜力可期。

风险提示

技术创新风险、产品迭代风险、市场竞争加剧风险和新业务拓展不及预期风险。