20220925-浙商证券-食饮行业周报（2022年9月第4期）_看好优质酒企22Q3业绩弹性_大众品紧握两大主线_19页_2mb

报告摘要

本周食品饮料板块整体表现弱于沪深300指数，但白酒板块跌幅较小，显示出一定的抗跌性。分析师认为，当前是优质酒企的配置时点，主要基于经济&消费拐点、22Q3业绩预期差、国庆动销预期差以及事件催化等因素。同时，食品板块维持原有投资主线，重点推荐业绩确定性高和疫后修复潜力大的标的。

短期表现：白酒板块本周整体表现平淡，但部分优质酒企如迎驾贡酒、今世缘等涨幅较大，显示市场对其业绩预期的积极反应。
投资主线：
- 中长期确定性：推荐贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、洋河股份等。
- 阶段性弹性：推荐山西汾酒、迎驾贡酒等。
- 三年一倍股：推荐五粮液。
业绩预期：预计22Q3白酒板块整体收入增速中枢约为20%，净利润增速约为25-30%。山西汾酒和迎驾贡酒业绩弹性较强。
市场动态：白酒批价整体稳定，贵州茅台批价上升至2790元，五粮液和泸州老窖批价也保持平稳。
事件催化：
- 迎驾贡酒：动销表现超预期，库存合理，产品结构持续升级，Q3业绩具备强弹性。
- 山西汾酒：省内煤炭经济向好，疫情影响小，动销表现优异，公司计划提升青花占比并加速省外市场拓展。
- 洋河股份：推进改革举措，重点布局梦6+产品，加快全国化发展，产品结构持续优化。
- 今世缘：通过股权激励提升员工积极性，聚焦V系高端产品，推动省外市场开拓。

板块表现：本周食品板块整体下跌，但部分个股如皇氏集团、绝味食品、贝因美、安井食品涨幅居前，良品铺子、爱普股份跌幅较大。
投资主线：
- 先选确定性：重点推荐洽洽食品、伊利股份。
- 疫后修复标的：关注餐饮供应链修复及具备新业务α和边际改善潜力的公司，如爱普股份、青岛啤酒、安井食品、劲仔食品、盐津铺子等。
重点事件：
- 绝味食品：发布新一轮股权激励方案，激励对象包括高管及核心人员，业绩目标明确。
- 爱普股份：增资控股深圳颖灿，有助于电子烟烟油业务快速落地，推动香精香料及电子烟业务发展。
- 伊利股份：入选“2022全国供应链创新与应用示范企业”，构建全球供应链体系，推动数字化转型。