20240723-西南证券-拓普集团-601689.SH-Q2业绩高增长_平台化战略持续推进_6页_1mb

拓普集团（601689）2024年半年报业绩快报点评

核心数据

• 业绩亮点：2024年上半年营收同比+335%，归母净利润同比+327%；Q2业绩亮眼，营收、利润环比显著增长。
• 客户优化：Tier01客户结构持续改善，智能电动车客户群体扩大，单车配套价值提升。

业务分析

• 产品战略：
  • 底盘系统营收占比达31%，成为第二大业务；
  • 热管理业务占比提升至79%，成为新增长点；
  • 汽车电子业务订单放量，销量CAGR达85%，毛利率稳定；
  • 初步布局人形机器人驱动执行器，年产能30万套，未来5年出货量快速提升。
• 国际化推进：墨西哥工厂一期投产，球铰锻铝控制臂获宝马订单，国外收入占比达29.3%，毛利率较国内高23个百分点。

盈利预测与评级

• 估值：预计2024-2026年EPS为18.1元、22.3元、27.5元，PE分别为21倍、17倍、14倍。
• 评级：维持“买入”评级，归母净利润CAGR为291%。

风险提示

• 竞争加剧、新产品推广不及预期、海外市场风险等。

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