20240723-国盛证券-拓普集团-601689.SH-业绩超预期_盈利能力持续增强_3页_702kb

拓普集团（601689SH）业绩总结与前景分析

业绩摘要

公司发布2024年上半年业绩快报，实现收入122亿元，同比增长33%；归母净利润145亿元，同比增长33%；扣非净利润129亿元，同比增长26%。其中，2024年第二季度实现收入65亿元，同比增长39%，环比增长15%；归母净利润81亿元，同比增长25%，环比增长25%。

业绩增长驱动因素

1. 收入增长：主要得益于新能源汽车客户订单的增长。2024年第二季度，国内新能源车零售达235万辆，环比增长32%。公司重点客户如问界和特斯拉表现强劲，问界销量达95万辆，环比增长11%；特斯拉全球交付44万辆，环比增长14%。

2. 盈利能力提升：2024年第二季度，公司归母净利率达12.3%，环比增长1个百分点。盈利能力的提升主要源于铝价下跌趋势和规模效应，预计净利率将维持在较高水平。

战略拓展

1. 海外市场布局：公司持续推进全球化产能扩张，墨西哥一期项目第一工厂已投产，其他三座工厂也在建设中。此外，公司已获得宝马球铰锻铝控制臂订单，助力欧洲市场发展。

2. 产品品类扩展：依托研发能力，公司汽车电子类产品订单增长，包括闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等，推动收入增长。

3. 机器人业务布局：机器人行业被认为未来增长潜力巨大的新赛道。公司在电机自研、产品整合等方面具备优势，已多次向客户送样机器人电驱和旋转执行器，有望在机器人业务市场中占据较高份额。

盈利预测与评级

预计公司2024-2026年归母净利润分别为300亿元、381亿元和464亿元，对应市盈率分别为22倍、18倍和14倍。维持“买入”评级，认为公司具备持续高成长性。

风险提示

• 原材料价格波动
• 客户销量不及预期
• 新客户拓展不及预期

总结与投资建议

公司业绩表现持续向好，尤其在新能源汽车领域的增长尤为显著。伴随全球化扩张和技术升级，公司未来有望在新能源车、汽车电子及机器人业务上实现更高增速。建议投资者关注其在技术创新和全球市场布局方面的进展。