没想象的那么糟_大博弈_利成长_14页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为“策略前瞻”系列第24期，主题为“没想象的那么糟：大博弈，利成长”。报告指出，在当前大博弈背景下，尽管市场出现快速杀跌，但并不值得过度悲观，反而可能是价值投资者的布局时机。报告从周期、大类资产、权益市场和行业比较等多个角度进行分析，并对未来的市场动向和风险因素作出提示。

主要观点

1. 市场分析与策略建议

• 市场表现：本周上证综指收跌1.48%，创业板指大跌4.08%，显示市场整体偏弱。
• 估值分位：从PETTM来看，创业板和中证500估值处于历史低位，分别为23%和4%；上证A股和沪深300分别为20%和32%。从PB来看，创业板、中证500等估值也处于历史低位。
• 策略建议：
  • 周期股仍是博弈性机会，优先关注基建板块。
  • 科创板块虽有大跌，但不建议过度悲观，因大博弈背景下利率下行有利于科创板块。
  • 消费与科技提升TFP是被大博弈强化的两大趋势，建议关注通信5G、计算机网络安全、电子芯片产业链等细分领域。

2. 大类资产表现

• 美股：涨跌分化，纳斯达克指数微涨1.32%，标普500指数微涨0.02%，道琼斯指数微跌0.89%。
• A股：创业板指大跌4.08%，上证综指跌幅1.48%。
• 其他资产：十年期美债收益率持平，美元指数上涨1.34%，人民币贬值0.11%，伦敦现货黄金下跌1%，WTI原油上涨1.75%，报66.89美元/桶。

关键信息

1. 周期运行跟踪

• 黑色系：秦皇岛动力煤价格上涨至693元/吨，螺纹钢和热卷价格分别上涨至4220元/吨和4370元/吨。
• 库存变化：螺纹钢库存继续下降，PVC、PP库存下降，PE库存上升。
• 开工率：全国高炉开工率保持在71.41%，唐山钢厂开工率上升至76.83%。

2. 行业表现与估值

• 涨幅前五行业：煤炭、钢铁、房地产、非银金融、银行。
• 跌幅前五行业：通信、国防军工、计算机、医药、纺织服装。
• 估值分位：
  • PETTM分位：石油石化（77%）、通信（69%）、机械（58%）位于中位数以上；纺织服装（23%）、电子元器件（22%）等处于历史低位。
  • PB分位：食品饮料、家电、医药等估值位于1/2至3/4分位；电子元器件、计算机、通信等位于1/4至1/2分位；有色金属、建筑、房地产等处于历史低位。

3. 陆股通与重要股东动向

• 陆股通：本周净买入136.04亿元，主要集中在家电、食品饮料、非银金融、医药、汽车等行业。
• 重要股东：净减持17.86亿元，主要集中在电子元器件、非银金融、电力设备等行业。

未来一周需知

• 重要数据发布：
  • 2018-06-19：美国公布5月新屋开工数量。
  • 2018-06-20：美国公布API和EIA原油库存数据。
  • 2018-06-21：美国公布初次申请失业金人数。

风险提示

1. 美国加息提速：可能对市场产生压力。
2. 人民币汇率超预期波动：可能影响市场情绪和资金流动。

估值方法与分析师声明

• 估值方法局限性：本报告的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：分析师谢超具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立、客观的研究，不与分析师报酬直接相关。

特别声明

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