20250616-银河期货-_粕类周报_供应担忧增加_盘面延续上涨_18页_11mb

报告总结

综合分析与交易策略

美豆盘面呈现跌后反弹，受出口数据及原油政策利好支撑，但受天气良好及南美供应压力拖累，预计反弹空间有限。国内豆粕受进口大豆减少、供应紧张担忧及宏观不确定性影响，呈现偏强运行。菜粕受豆粕带动而偏强运行，但基本面变化有限。
策略：单边建议少量试空，套利及期权策略观望，卖出看涨期权。

核心逻辑

1. 美豆基本面承压：美豆出口一般，新作收成良好且出口竞争力不足；南美供应恢复，巴西压榨改善有限，阿根廷压榨量预计回升，对价格支撑减弱。
2. 国内供应紧张预期：大豆进口减少，压榨和库存均增加，供应端承压。需求端提货量较高，但政策不确定性仍存，需关注后续变化。
3. 价格波动因素：短期偏强运行，但基本面支撑不足，市场关注焦点转向政策及新作产量。美豆油政策利好阶段性结束，阿根廷压榨题材有限。

基本面数据变化

• 美豆：出口销售一般，压榨利润修复缓慢，南美产量仍高，卖货节奏偏慢。
• 国内：大豆进口量大，压榨及库存增加；豆粕提货量较高，需求偏弱；菜粕需求一般，库存维持低位；基差成交活跃，反映对供应紧张的担忧。
• 价格贴水：美湾、巴西及阿根廷基差收敛，部分升水。

免责声明

银河期货陈界正期货从业证号 F3045719，投资咨询证号 Z0015458。本报告不构成投资建议，仅供参考，风险自负。