建筑材料行业3月月度报告：需求向好，地产链条持续拉动-20210325-财信证券-10页_639kb

报告摘要

建筑材料行业3月月度报告总结

核心内容

2021年3月建筑材料行业整体表现优于沪深300指数，板块上涨0.58%，在申万28个一级行业指数中排名第12位。年初至今上涨1.8%，排名第7位。行业整体呈现需求向好的趋势，尤其是地产和基建链条带动了相关子行业的发展。

主要观点

行业表现：建筑材料板块表现优于沪深300指数，主要受益于地产和基建需求的提升。
需求端：
- 基建投资：2021年前2月基建投资（不含电力）同比提升36.6%，但相较2019年同期下降5%。政府工作报告提出新增专项债券规模达3.65万亿元，支持在建工程，基建投资增速可能维持低位。
- 地产投资：2021年前2月房地产开发投资累计完成额1.4万亿元，同比提升38.3%，较2019年同期提升15.7%。地产商在预售制度下加速盘活在手项目，竣工端修复速度较快，预计竣工面积增速将维持高位。
细分行业表现：
- 水泥行业：水泥产量同比上涨61.1%，较2019年同期上升13.9%。受益于地产和基建需求，但整体增速趋缓，行业集中度提升。
- 玻璃行业：平板玻璃产量同比增加9.3%，价格自去年5月以来持续上涨，3月25日均价达2101元/吨，较年初上涨约30%。竣工端修复带动玻璃需求，建议关注旗滨集团。
- 玻璃纤维行业：价格持续上涨，PPI回升至109，涨幅超预期。受益于商品通胀和需求复苏，尤其是汽车轻量化、风电装机、5G基站建设等领域，供给端新增有序，建议关注中国巨石。
- 消费建材：销售额同比上升52.8%，竣工端修复带动装修需求释放，叠加旧改和房屋修缮，消费建材有望持续增长。建议关注东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能等。

关键信息

投资建议：给予建筑材料行业“领先大市”评级，重点关注周期行业核心资产，如海螺水泥、祁连山等，以及受益于地产和基建双驱动的东方雨虹、蒙娜丽莎等，以及竣工端受益的旗滨集团和中国巨石。
风险提示：地产需求复苏不及预期；重大项目落地不及预期；海外疫情反复。

行业数据亮点

水泥产量：2021年前2月水泥产量24129万吨，同比上涨61.1%，较2019年同期上升13.9%。
玻璃价格：3月25日平板玻璃均价达2101元/吨，较年初上涨约30%。
玻纤价格：无碱玻璃纤维纱价格已上涨约1200元/吨，电子纱涨幅达5000元/吨。
消费建材销售：2021年前2月建筑材料及装潢材料销售额累计同比上升52.8%。

个股表现

涨幅居前：开尔新材（+110.73%）、金刚玻璃（+70.37%）、鲁阳节能（+58.29%）、瑞泰科技（+35.78%）、嘉寓股份（+33.77%）。
跌幅居前：福莱特（-27.20%）、北新建材（-18.28%）、坚朗五金（-12.22%）、亚玛顿（-11.62%）、海南发展（-10.51%）。

投资逻辑

基建和地产投资的双轮驱动是当前建筑材料行业增长的主要动力。
碳中和政策推动水泥行业节能减排，提升行业集中度。
玻璃纤维行业受益于商品通胀和需求复苏，未来增长潜力大。
消费建材受益于竣工修复和旧改政策，成长属性显著。

结构清晰总结

行情回顾

板块整体情况：2021年2-3月建筑材料板块上涨0.58%，跑赢沪深300指数8.5个百分点，排名第12位。
子行业情况：耐火材料涨幅最高（+31.4%），管材板块上涨（+13.66%），水泥制造上涨（+5.6%），其他建材、玻璃制造、玻纤分别下跌（-5.1%、-8.5%、-14.7%）。
个股情况：部分个股表现突出，如开尔新材、金刚玻璃、鲁阳节能等涨幅显著，而福莱特、北新建材等则出现较大跌幅。

行业数据跟踪

基建投资：2021年前2月同比提升36.6%，但相较2019年下降5%。新增专项债券规模达3.65万亿元，基建投资增速可能维持低位。
地产投资：2021年前2月房地产开发投资累计完成额1.4万亿元，同比提升38.3%，较2019年提升15.7%。竣工面积增速较快，预计竣工端将保持高位。
水泥行业：水泥产量同比上涨61.1%，较2019年同期上升13.9%。价格受春节影响偏弱，但后续需求增长将支撑价格。
玻璃行业：平板玻璃产量同比增加9.3%，价格持续上涨，竣工端修复带动需求增长，建议关注旗滨集团。
玻璃纤维行业：价格持续上涨，PPI回升至109，受益于商品通胀和需求复苏，供给端有序新增，建议关注中国巨石。
消费建材：销售额同比上升52.8%，竣工端修复和旧改政策推动装修需求增长，建议关注东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能等。

投资建议

行业评级：给予“领先大市”评级。
重点标的：
- 水泥：关注华东地区龙头海螺水泥、西北地区祁连山。
- 玻璃：关注竣工端受益的旗滨集团。
- 玻纤：关注龙头中国巨石。
- 消费建材：关注东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能等。

风险提示

地产需求复苏不及预期。
重大项目落地不及预期。
海外疫情反复。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。