20221014-光大证券-常熟银行-601128.SH-2022年三季度业绩快报点评_营收盈利维持高位增长_资产质量稳中向好_5页_879kb

常熟银行 (601128.SH) 2022年三季度业绩快报总结

核心内容

常熟银行在2022年三季度业绩快报中展现出稳健的营收和盈利增长，资产质量持续改善，同时通过发行可转债进一步增强资本实力，为未来发展提供支撑。分析师维持“买入”评级，并对2022-2024年的盈利和估值进行了预测。

主要观点

• 营收与盈利增长：前三季度实现营业收入66.8亿元，同比增长18.6%；归母净利润20.8亿元，同比增长25.2%。3Q单季营收和归母净利润增速分别为18.2%和33.2%，显示出公司盈利增速突破历史峰值。
• 资产质量改善：3Q末不良贷款率降至0.78%，较上季改善2bp；不良贷款余额下降0.25亿元。拨备覆盖率进一步提升至542%，风险抵补能力显著增强。
• 信贷与存款增长：贷款同比增速为15.4%，存款同比增速为14.2%，尽管信贷投放节奏有所放缓，但存款增长保持稳健，新增存款242亿元，同比多增17亿元。
• 可转债发行：公司公告60亿元可转债将于10月17日上市发行，若全部转股，预计可改善核心一级资本充足率2.8个百分点，达到12.66%。
• 估值与评级：当前PB（LF）为1.04，处于近三年35%分位水平，性价比突出。维持2022-2024年EPS预测为0.97/1.17/1.37元，对应PB估值分别为0.97/0.87/0.77倍，PE估值分别为8.05/6.68/5.71倍，维持“买入”评级。

关键信息

营收与盈利表现

• 前三季度营收：66.8亿元，同比增长18.6%。
• 前三季度归母净利润：20.8亿元，同比增长25.2%。
• 3Q单季营收：同比增长18.2%。
• 3Q单季归母净利润：同比增长33.2%。
• ROAE：13.4%，同比提升1.5个百分点。

资产与负债情况

• 总股本：27.41亿股。
• 总市值：214.61亿元。
• 贷款余额：3Q22末为187.296亿元，占总资产比重65.9%。
• 存款余额：3Q22末为206.955亿元，占总负债比重79.5%。
• 市场类负债：3Q22末为53.464亿元，占总负债比重20.5%。

资产质量

• 不良贷款率：3Q末为0.78%，较上季改善2bp。
• 不良贷款余额：14.6亿元，较上季下降0.25亿元。
• 拨备覆盖率：3Q末为542%，显著高于行业平均水平。
• 拨贷比：4.23%，小幅下滑但拨备计提仍保持一定强度。

资本情况

• 核心一级资本充足率：若可转债全部转股，预计提升至12.66%。
• 资本充足率：3Q末为11.26%，预计未来三年逐步下降。

股价表现

• 年初至今涨幅：近22%，居上市银行第三。
• 近两个月涨幅：1.03%，居上市银行第六。
• 当前PE：8.05倍。
• 当前PB：0.97倍。

盈利预测与估值

• EPS预测：2022E为0.97元，2023E为1.17元，2024E为1.37元。
• PE估值：2022E为8.05倍，2023E为6.68倍，2024E为5.71倍。
• PB估值：2022E为0.97倍，2023E为0.87倍，2024E为0.77倍。

风险提示

• 疫情持续：可能对信贷供需造成一定影响。
• 经济下行压力：可能对银行盈利能力产生压力。

估值方法的局限性

• 本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，对内容和观点负责。
• 报告内容基于合法合规的信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 公司及其关联机构可能持有相关证券头寸，或提供相关服务，需投资者注意潜在利益冲突。

版权声明

• 本报告版权仅归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。
• 光大证券保留追究一切法律责任的权利。