20230423-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_镍_低库存支撑_但宏观情绪转弱_承压运行_不锈钢_成交转弱_成材跟随原料走势_震荡偏弱_38页_2mb

镍与不锈钢产业链周报分析总结

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

主要观点

镍市场

• 供应端：国内精炼镍产量稳中有增，新增产能集中在Q2集中投放，但电积镍生产经济性下滑影响产能如期投产。
• 库存与估值：显性库存处于低位，但高价抑制需求，短期高估值仍将延续。宏观情绪转弱，市场空单仍持有。
• 观点：中期内镍价重心下移趋势未变。

不锈钢市场

• 供需与库存：不锈钢总库存高企，但钢厂控制发货节奏，可流通库存偏低。4月排产环比增加，但实际产量或不及预期。
• 需求：终端需求弱复苏，可持续性存疑，难出现正反馈行情。
• 观点：震荡偏弱，操作建议逢高做空。

详细市场分析

镍市场

1. 产量与产能
   • 3月国内精炼镍产量环比增长17.3%，新增产能集中Q2投放，但经济性可能影响投产节奏。
   • 全球新增产能约2.25万吨，国内需求年中增至17.5-18.0万吨/月。
2. 价格与库存
   • LME镍库存4.11万吨，全球显性库存低。
   • 高镍铁-电解镍升贴水拉大，市场趋弱。
3. 逻辑
   • 短期高估值受需求压制，中长期供需边际走弱。
4. 操作建议
   • 空单持有，关注190000-195000压力位。

不锈钢市场

1. 供需情况
   • 3月国内300系不锈钢产量环比减15.2%，4月排产环比增1.5%。
   • 库存消化缓慢，无锡+佛山库存周环比减36.5万吨。
2. 价格走势
   • 不锈钢期货主力支撑位14500元/吨，压力位15500元/吨。
   • 成本结构：全流程成本13800元/吨，半流程成本15050元/吨。
3. 逻辑
   • 库存矛盾难解，需求复苏力度弱，快节奏库存压力存在。
4. 操作建议
   • 逢高空，关注15400、16000压力位。

风险提示

• 宏观情绪波动、LME库存变动、新能源车政策退坡可能引发价格震荡。