20230103-新世纪期货-有色策略年报_26页_6mb

有色组有色金属2023年分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年铜、铝、锌三种有色金属的价格走势及影响因素，强调宏观与产业面的综合作用。总体来看，2023年铜价或先抑后扬，铝价偏强运行，锌价则呈现区间震荡趋势。各金属的供需格局、成本支撑、终端需求变化及宏观变量是分析重点。

主要观点

铜

• 核心观点：宏观利多因素逐渐累积，铜价或先抑后扬。
• 影响因素：
  • 宏观变量：中国经济复苏、美联储转向宽松、欧美经济衰退，均为利多；疫情反弹及外需下降为利空。
  • 中观变量：铜矿产量增长推动供应增加（利空）；夏冬电力紧张导致减产预期（利多）；新能源和地产需求改善（利多）。
• 交易策略：逢低多单介入，关注震荡上涨行情。

铝

• 核心观点：供应偏紧，需求改善，铝价偏强运行。
• 影响因素：
  • 宏观变量：中国经济回暖、美元走弱，利多；欧美经济衰退及俄乌局势，利空。
  • 中观变量：电力供应紧张及环保限产限制供应（利多）；欧洲产量释放可能压制铝价（利空）。
• 交易策略：关注成本端支撑，预期前低后高走势。

锌

• 核心观点：供应增长，需求改善，锌价区间震荡。
• 影响因素：
  • 宏观变量：政策向好预期，利多。
  • 中观变量：锌矿供应增长（利多）；欧洲产量释放可能压制锌价（利空）；电力紧张导致阶段性减产（利多）。
• 交易策略：关注成本支撑，预期先抑后扬走势。

关键信息

2023年有色金属市场展望

风险提示

• 美元流动性继续收紧
• 经济衰退超出预期
• 疫情再度反弹
• 地缘政局波动加大

有色金属供需与成本分析

铜

• 2022年1-10月，中国进口铜矿2080.2万吨，同比增长8.46%。
• 2023年，中国精铜产量预计1110万吨，同比增长2.8%。
• 2023年，铜矿长单加工费基准价88美元/吨，创2017年以来新高。
• 铜价或受电力供应紧张影响，阶段性波动。

铝

• 2022年11月，中国电解铝开工率90.34%，较7月回落近3个百分点。
• 2022年12月，电解铝成本约17800元/吨，支撑铝价。
• 2023年，国内铝土矿产量仍偏紧，关注欧洲产量释放对铝价的影响。

锌

• 2022年1-10月，中国锌矿产量增长0.4%，进口锌矿数量回升。
• 2022年12月，锌矿加工费7344元/吨，较年初回升1670元/吨。
• 2023年，锌矿供应增长推动产量增加，但电力紧张或导致阶段性减产。

终端需求分析

• 铜：新能源电网投资和新能源汽车产业链为主要需求亮点。
• 铝：新能源、航空航天等新兴行业需求增长，但地产、基建需求仍偏弱。
• 锌：镀锌、压铸锌合金、光伏支架等需求为支撑，终端需求弹性较大。

数据来源与联系方式

• 公司信息：

  • 地址：杭州市下城区万寿亭13号
  • 邮编：310003
  • 电话：0571-85167251
  • 网址：http://www.zjncf.com.cn

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  • 报告内容可能随市场变化调整，无需另行通告。

总结

2023年，铜、铝、锌市场将受到宏观经济、产业供需、电力供应、环保政策等多重因素影响。铜价或在震荡中逐步上行，铝价受供应偏紧和成本支撑影响偏强，锌价则在供需宽松背景下呈现区间震荡。整体来看，政策利好、新能源需求增长是推动有色金属价格上行的重要因素，但需警惕美元流动性、疫情反弹及地缘风险带来的不确定性。