20230331-新世纪期货-有色策略月报_25页_6mb

有色组分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月中国有色金属市场（铜、铝、锌）的供需格局与价格走势，强调宏观政策、产业趋势、市场情绪以及成本支撑等因素对价格的影响。整体来看，铜、铝、锌价格均呈现区间震荡态势，市场关注点集中在政策宽松力度、需求回暖情况及成本支撑。

主要观点

铜

• 价格走势：4月铜价在65000-72000元/吨区间震荡，关注箱底65000元/吨支撑，箱顶72000元/吨附近压力。
• 宏观影响：
  • 国内政策利好推动经济复苏（利多）
  • 硅谷银行事件压制加息步伐（利多）
  • 欧美银行业危机蔓延影响需求（利空）
  • 欧美浅衰退导致外需出口下降（利空）
  • 地缘政局波动影响风险偏好（利空）
• 中观影响：
  • 铜矿产量增长传导至冶炼端（利空）
  • 电力电网投资增速平稳（利多）
  • 新能源车产销平稳（利多）
  • 房地产边际改善（利多）
  • 下游初级加工端开工率回升（利多）
• 供需分析：
  • 3月铜库存有所回落，4月仍有去库预期
  • 精废铜价差扩大，对再生铜需求有利
  • 美联储政策路径预计为：紧缩退坡→加息停止→降息预期升温
  • 美元指数或走弱，但欧美经济浅衰退形成压制

铝

• 价格走势：4月铝价在17000-20000元/吨区间震荡，关注箱底17700元/吨成本支撑，箱顶20000元/吨附近压力。
• 宏观影响：
  • 中国经济逐步改善（利多）
  • 美联储加息放缓，美元走弱（利多）
• 中观影响：
  • 氧化铝供应增加，电解铝产量小幅回升（利空）
  • 下游初级加工端开工率回升（利多）
  • 新能源电力电网投资增速平稳（利多）
  • 新能源车产销平稳（利多）
  • 房地产边际改善（利多）
• 供需分析：
  • 铝土矿产量受环保及电力限制，供应偏紧
  • 氧化铝与电解铝产量小幅回升，库存去库
  • 成本支撑明显，铝价底部区间稳步抬升

锌

• 价格走势：4月锌价在20000-25000元/吨区间震荡，关注箱底20000元/吨成本支撑，箱顶25000元/吨附近压力。
• 宏观影响：
  • 硅谷银行事件压制加息步伐（利多）
  • 宏观政策向好预期支撑（利多）
• 中观影响：
  • 锌矿产量增长传导至冶炼端（利空）
  • 下游初级加工端开工率回升（利多）
  • 基建投资增速平稳（利多）
  • 新能源车产销平稳（利多）
  • 房地产边际改善（利多）
  • 光伏支架增量需求可期（利多）
• 供需分析：
  • 3月锌库存回落，4月关注去库情况
  • 锌矿加工费回落，但成本支撑仍强
  • 云南限电影响锌锭供应，4月有望恢复增长

关键信息汇总

风险提示

• 硅谷银行事件波及范围扩大，经济衰退超出预期
• 地缘政局波动加大
• 欧美经济浅衰退持续，对出口产生压制
• 铜矿加工费回落可能影响冶炼端利润

数据来源与联系方式

• 公司名称：浙江新世纪期货有限公司
• 地址：杭州市下城区万寿亭13号
• 邮编：310003
• 电话：0571-85167251 / 400-700-2828
• 网址：http://www.zjncf.com.cn