20210307-中泰证券-医药生物行业周报_重视龙头价值_坚守业绩好_确定性较强的子版块_16页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告对医药生物行业进行了全面分析，重点推荐了具有业绩稳定、成长性好、确定性高的核心资产。当前医药生物板块整体估值较高，但部分核心资产已进入价值区间，建议投资者把握年报和一季报期间的结构性机会。

主要观点

板块走势：
- 医药生物板块本周下跌2.10%，跑输沪深300指数（下跌1.39%）。
- 自春节后，医药生物板块整体下跌12.74%，其中部分A股核心资产和高成长标的平均下跌23.2%。
- 市场短期调整不改医药行业长期发展趋势，政策引导行业结构优化，板块具备明确的长期成长性和业绩增长确定性。
医保目录调整：
- 2020版医保目录共纳入119种新药，平均降价50.64%。
- PD-1单抗、三代EGFR抑制剂、PARP抑制剂等抗肿瘤药物价格大幅下降，但降幅较为温和，有利于创新药研发。
- 医保谈判常态化，有望引导药企加大创新药研发投入，提升研发外包需求。
创新药产业链：
- 国内创新药研发热度持续，2020年国内约70个创新药处于上市审评阶段，218个处于临床Ⅲ期，277个处于临床Ⅱ期，483个处于临床Ⅰ期。
- 头部药企凭借研发平台和资源积累，有望持续领跑国内创新药浪潮，推荐恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、贝达药业、君实生物、海思科等。
- CRO/CDMO行业持续高景气，全球产业链加速转移，推荐药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英、泰格医药、药石科技、成都先导等。
新冠疫苗进展：
- 全球新冠疫苗接种稳步推进，截至2021年3月4日，累计接种2.8亿剂次。
- 国内新冠疫苗如智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等有望首批兑现利润。
- 国产13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗等逐步上市，疫苗行业持续增长，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物等。
行业分化与集中：
- 医药板块呈现明显分化，头部企业强者恒强，推荐精选赛道和龙头公司。
- 政策持续变革，包括医保控费、带量采购等，推动行业结构优化，产品、技术、服务、渠道等多维度创新是持续机会的关键。

关键信息

行业概况

上市公司数：374
行业总市值（亿元）：78,437.29
行业流通市值（亿元）：55,604.12

重点公司表现

公司名称	股价（元）	EPS（2019）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2019）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PEG	评级
恒瑞医药	100.30	1.00	1.23	1.56	1.96	100.37	81.82	64.18	51.28	3.11	买入
迈瑞医疗	386.00	3.85	5.51	6.53	7.98	100.25	70.04	59.12	48.34	3.44	买入
药明康德	135.58	0.76	1.26	1.65	2.08	179.13	107.68	81.98	65.32	3.79	买入
药明生物	92.00	0.24	0.40	0.59	0.83	382.06	231.52	154.62	110.67	5.05	买入
爱尔眼科	62.80	0.33	0.42	0.57	0.74	187.71	150.66	110.71	85.06	4.55	买入
智飞生物	177.00	1.48	2.04	2.75	3.54	119.67	86.87	64.35	49.96	2.73	买入
泰格医药	140.97	0.96	1.95	2.35	2.87	146.14	72.35	59.88	49.20	3.40	买入
康龙化成	115.03	0.69	1.44	1.92	2.51	167.00	79.81	59.80	45.80	2.49	买入
凯莱英	257.00	2.28	3.07	4.10	5.35	112.61	83.61	62.62	48.02	2.62	买入
健友股份	37.10	0.65	0.91	1.21	1.58	57.29	40.73	30.75	23.46	1.28	买入
海思科	22.12	0.46	0.58	0.62	0.87	48.12	38.46	35.53	25.28	1.65	买入
天宇股份	100.05	3.03	4.11	4.97	6.27	33.02	24.33	20.13	15.96	1.04	买入
司太立	62.78	0.70	1.15	1.86	2.64	90.27	54.52	33.72	23.80	1.06	买入
九强生物	20.64	0.56	0.26	0.92	1.17	36.66	80.06	22.38	17.66	0.71	买入

重点推荐个股表现

重点推荐个股本周平均下跌3.79%，跑输医药行业1.70%。
推荐个股包括：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、爱尔眼科、智飞生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英、健友股份、海思科、天宇股份、司太立、九强生物等。

行业热点聚焦

医保谈判：河北省医疗保障局发布静脉留置针及一次性使用输液器类医用耗材带量采购文件，要求报价不高于2020年该产品在全国各医疗机构实际交易最低采购价格的50%。
创新药审批：国家药品监督管理局通过特别审批程序应急批准多个抗肿瘤药物上市。
疫苗进展：全球新冠疫苗接种稳步推进，国内疫苗如智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等有望首批兑现利润。
行业分化：医药行业呈现明显分化，头部企业强者恒强，建议关注细分领域的龙头公司。
政策变革：医保控费、带量采购等政策持续深化，推动行业结构性调整。