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玻璃期货周报总结（2022.8.1-8.5）

核心内容概述

本周玻璃期货市场延续震荡回升趋势，主力合约FG2209周涨幅达3.75%，报收于1550元/吨。现货市场方面，河北沙河安全白玻大板报价为1573元/吨，周涨幅0.25%。玻璃期现价差收窄，主力基差由75元/吨降至23元/吨，跌幅为69.33%。

主要观点

1. 供给端分析

• 生产成本高位运行：原料和燃料价格维持高位，重质纯碱价格高位回落，动力煤和石油焦市场价格略有回落但整体仍处于高位，导致玻璃生产成本较高。
• 行业利润持续低迷：截至8月4日，玻璃行业生产毛利为-290.10元/吨，处于近年来同期历史低位，行业仍处于负利润状态。
• 在产生产线维持高位：全国浮法玻璃生产线共304条，其中在产260条，日熔量17.28万吨，环比增加950吨，显示短期供给刚性。
• 冷修产线增加预期：随着冷修产线的增多，供给压力有望逐步缓解。

2. 需求端分析

• 房地产需求疲弱：房地产终端资金紧张，下游加工厂订单偏少，整体需求依然低迷。
• 政策刺激预期：受“保交房”政策影响，刚需释放预期增强，叠加前期加工厂库存处于低位甚至零库存，市场心态有所回暖。
• 销售数据低迷：2022年6月全国浮法玻璃表观消费量为420.94万吨，同比微增1.80%，但仍处于历史同期低位。

3. 库存情况

• 库存下降但高位运行：截至8月4日，全国重点监测省份浮法玻璃生产线企业库存为361.30万吨，较前一周下降2.68%，但仍大幅高于5年均值，处于同期历史高位。
• 累库趋势松动：库存下降表明市场供需关系有所改善，但库存仍处于较高水平，需关注后续变化。

关键信息

价格走势

利多因素

• 多地房地产调控逐步放松，稳经济预期和“保交房”政策或推动中长期需求回暖。
• 生产成本维持高位，负利润状态加剧，冷修产线增加预期提升。
• 加工厂库存处于低位，市场心态回暖，推动备货需求。

利空因素

• 短期供给仍维持高位，供应压力未明显缓解。
• 房地产资金紧张问题依然突出，下游采购意愿不强，整体需求疲软。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前玻璃基本面偏弱，但存在逐步改善预期。
• 库存下降表明市场供需关系有所松动，期价维持震荡偏强走势。

风险点

• 中长期房地产需求回暖不及预期。
• 玻璃生产线冷修线数量偏少，供给端调整速度不及预期。

图表说明

• 基差与季节性：玻璃主力基差收窄，但整体仍处于历史高位。
• 成本端：原料与燃料价格维持高位，成本支撑作用明显。
• 库存趋势：库存下降但仍在高位，需关注后续变化。
• 房地产数据：商品房销售面积与销售额同比均表现疲软，新开工与竣工面积亦未明显回升，反映房地产市场整体需求偏弱。

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