20220808-金源期货-铅周报_社会库存大降_铅价震荡偏强_6页_938kb

2022年8月8日铅市场分析总结

核心内容

铅价走势

• 沪铅主力期价：上周Pb2209合约期价高位震荡，周五收于15275元/吨，周度跌幅为0.43%，但周五晚间震荡偏强，涨幅达0.63%。
• 伦铅走势：LME铅价震荡重心上移，收于2079.5美元/吨，周度涨幅为2.11%。
• 沪伦比值：维持在7.5左右，略有下降0.1。

库存变化

• 国内库存：上期所铅库存周度减少8095吨至60056吨，SMM五地铅锭库存总量降至6.18万吨，周度环比下降1.03万吨。
• LME库存：LME铅库存周度减少625吨至38875吨。
• 社会库存：整体社会库存大幅下降，反映市场去库趋势明显。

主要观点

宏观面

• 美联储鹰派言论：市场对后期加息节奏的乐观预期有所降温。
• 中美局势紧张：周中避险情绪利空内外铅价。
• 美元上涨：对铅价形成一定承压。

基本面

• 原生铅产量：8月原生铅企业开工率逐步回升，预计8月产量延续稳中抬升。
• 再生铅产量：再生铅企业因原料废旧电瓶价格居高不下，多维持亏损在200-300元/吨，增产意愿不强。不过，8月中旬新增炼厂预备开工，将带来一定增量。
• 下游需求：8-9月进入传统消费旺季，企业开工率维持抬升，电动自行车蓄电池消费较好，汽车蓄电池在政策刺激下边际改善，整车配套需求增加，但更换需求增量有限。海外需求边际转弱，电池出口受阻。

中期展望

• 铅价预计震荡偏强，主要因国内供需双增，且消费旺季下有望延续去库。

关键信息

操作建议

• 逢低做多：建议在价格低位时进行多头操作。

风险因素

• 宏观风险：包括美联储加息政策、中美局势变化等。
• 国内供应增量超预期：可能导致铅价承压。

行业要闻

1. 原生铅开工率：SMM上周原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.68%，环比增加1.7%。
2. 铅蓄电池开工率：五省铅蓄电池开工率为74.12%，环比增加1.19%。
3. 再生铅炼厂动态：
   • 重庆某再生铅炼厂因设备问题仍处于检修阶段，预计9月正式生产。
   • 贵州某再生铅冶炼厂因行情不好计划减产，8月预计减少产量300-350吨。

数据来源与图表说明

图表1：SHFE与LME铅价

• 展示了SHFE与LME铅价走势，反映国内外铅价变化。

图表2：沪伦比值

• 表明沪伦比值维持稳定，略有下降。

图表3：SHFE库存情况

• 上期所铅库存周度大幅下降，显示市场去库趋势。

图表4：LME库存情况

• LME铅库存小幅减少，反映全球市场去库。

图表5：1#铅升贴水情况

• 期铅维持偏强震荡，持货商报价随行就市，厂提货报价贴水扩大。

图表6：LME铅升贴水情况

• 与SHFE升贴水情况类似，反映市场供需关系。

图表7：原生铅与再生精铅价差

• 价差变化可能影响再生铅企业的利润和生产意愿。

图表8：废电瓶价格

• 废旧电瓶价格居高不下，对再生铅企业利润形成压力。

图表9：再生铅企业利润情况

• 再生铅企业普遍亏损，增产意愿不强。

图表10：铅矿加工费

• 加工费变化反映铅矿供应和冶炼成本。

图表11：原生铅产量

• 原生铅产量逐步回升，显示国内供应增强。

图表12：再生铅产量

• 再生铅产量受原料价格和利润影响，变化不大。

图表13：铅锭社会库存

• 社会库存大幅下降，显示市场去库趋势。

联系方式

交易数据联系人

• 姓名：黄蕾
• 邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

全国统一客服电话

• 400-700-0188

各营业部联系方式

地点	地址	电话
总部	上海市浦东新区源深路273号	021-68559999
上海营业部	上海市虹口区逸仙路158号305、307室	021-68400688
深圳分公司	深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室	0755-82874655
大连营业部	辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B	0411-84803386
芜湖营业部	安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室	0553-5111762
郑州营业部	河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室	0371-65613449
铜陵营业部	安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室	0562-5819717

免责声明

• 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。
• 报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。客户应自行判断是否符合其特定状况。