20231113-东海证券-化工系列研究（八）_草铵膦成为全球第二大除草剂_农药减量增效政策有望推动精草铵膦发展_13页_863kb

草铵膦成为全球第二大除草剂，百草枯禁用推动需求增长

1. 市场地位：草铵膦是全球第二大非选择性除草剂（2020年市场规模105亿美元，仅次于草甘膦），主要应用在果园、橡胶园及非耕地等领域。
2. 政策驱动替代：中国自2014年起逐步禁止百草枯使用，产量2022年降至87,930吨，其替代需求由草铵膦填补。泰国、巴西等国也陆续禁用百草枯，加速草铵膦市场渗透。

转基因与抗性作物扩大需求空间

1. 转基因作物推广：中国转基因政策逐步开放（如2023年种业振兴行动加快生物育种产业化），抗草铵膦作物渗透率提升将显著扩大国内需求。
2. 杂草抗性问题：传统除草剂（如草甘膦）抗性杂草增多，草铵膦因作用机理独特、环保性好，成为解决方案，市场空间进一步打开。

混配与精草铵膦成为新增长点

1. 混配制剂需求：草铵膦与其他除草剂混配产品登记数从2015年3个增至2021年62个，解决抗性杂草防治问题。
2. 精草铵膦优势：L-草铵膦（精草铵膦）除草活性更高、毒性低，符合农药减量增效政策，有望在环保与高效率需求下快速替代普通草铵膦。

产能过剩与技术壁垒

1. 产能扩张：2022年国内草铵膦产能达8.2万吨/年，产量4.9万吨，但价格因供过于求持续低迷，毛利润为负。
2. 工艺升级需求：主流格氏-Strecker工艺环保压力大，热裂解-ACA工艺壁垒高，未来技术升级和副产物利用成关键变量。

投资建议
关注龙头：利尔化学（草铵膦产能18,500吨、精草铵膦23,000吨）、利民股份（草铵膦7,000吨、规划精草铵膦10,000吨） 和 兴发集团（规划精草铵膦50,000吨），看好其在行业周期反转及精草铵膦需求增长中的机会。

风险提示
原材料价格波动、产品价格下滑、环保及安全生产风险是行业主要挑战，政策落地不及预期或产能扩张过快可能加剧竞争压力。