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财政蓄力 —— 银行行业周观点（03.07-03.13）

行业核心观点

• 社融与信贷增速低于预期：2月社融和信贷增速均低于市场预期，新增信贷和表外贴现同比少增为主要拖累因素。
• 地产政策放松但需求不足：尽管地产政策明显放松，但受需求端影响，对信用的拖累可能持续。
• 财政扩张影响需观察：后续需密切关注财政政策的推进情况，以判断其对银行行业的影响。
• 货币政策或提前调整：受国内疫情反复影响，货币政策可能提前宽松。
• 银行板块分化持续：中长期来看，银行板块内部仍将持续分化，建议关注中间业务收入占比提升和基本面持续改善的银行。

投资要点

• 市场表现：

  • 上周中信银行指数下跌 4.61%，在30个一级行业中排名第17。
  • 沪深300指数下跌 4.22%，银行板块跑输沪深300指数 0.39个百分点。
  • 年初至今，银行板块整体下跌 1.11%，在30个一级行业中排名第2。
  • 沪深300指数下跌 12.83%，银行板块跑赢沪深300指数 11.72个百分点。
  • 个股方面，农业银行、建设银行和北京银行跌幅较小。

• 流动性与市场利率：

  • 央行通过公开市场操作净回笼 3300亿元。
  • 同业存单实际发行规模为 6290亿元，平均票面利率为 2.54%，发行规模回升，利率基本持平。

行业和公司要闻

行业要闻

• 央行发布《2022年2月社会融资规模增量统计数据报告》。
• 2月社会融资规模增量为 1.19万亿元，同比少增 5315亿元。
• 其中：
  • 对实体经济发放的人民币贷款增加 9084亿元，同比少增 4329亿元。
  • 企业债券净融资 3377亿元，同比多增 2021亿元。
  • 政府债券净融资 2722亿元，同比多增 1705亿元。

公司要闻

• 平安银行发布2021年年度业绩报告：
  • 总资产接近 5万亿元。
  • 营业收入 1,693.83亿元，同比增长 10.3%。
  • 净利润 363.36亿元，同比增长 25.6%。
  • 不良贷款率 1.02%，较2016年末下降 0.72个百分点。
  • 拨备覆盖率 288.42%，较2016年末上升 133.05个百分点。
  • 资本充足率满足监管要求。

风险提示

• 若疫情反复导致经济持续走弱，企业营收恶化，将对银行板块的业绩产生负面影响。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

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