20220314-万联证券-银行行业月报_需求疲弱_财政继续发力_6页_774kb

银行行业月报总结

核心内容概览

2022年3月14日发布的银行行业月报指出，当前银行行业整体表现强于大市，但需关注潜在风险因素。报告基于2022年2月的金融数据，分析了社融、信贷、M1和M2等关键指标的变化趋势，并提出了相应的投资策略。

主要观点

• 社融增速放缓：2月社融新增1.19万亿元，同比少增5315亿元，低于市场预期。社融存量同比增速为10.2%，环比下降0.3个百分点。主要拖累因素为新增信贷和表外贴现同比少增。
• 信贷结构分化：
  • 居民端：新增贷款减少3369亿元，同比多减4790亿元，其中短期贷款和中长期贷款均出现同比多减。
  • 企业端：新增贷款1.24万亿元，同比多增400亿元，短期贷款和票据融资增长显著，而中长期贷款同比少增。
• M1增速回升：2月M1同比增长4.7%，增速环比上行6.6个百分点，显示出企业资金流动性有所改善。
• M2增速放缓：M2同比增长9.2%，增速环比下降0.6个百分点，反映整体货币供应增速趋缓。
• 政策影响：财政政策继续发力，政府债和企业债发行保持高位，但表外融资收缩对社融形成拖累。
• 投资策略：建议关注中间业务收入占比持续提升、基本面持续改善的银行。短期内银行板块可能因疫情反复而承压，中长期则存在分化趋势。

关键信息

2月社融数据

• 社融新增：1.19万亿元
• 同比少增：5315亿元
• 社融存量：321.12万亿元
• 存量同比增速：10.2%
• 表外非标融资减少：5053亿元（同比多减4656亿元）
• 企业债净融资：3377亿元（同比多增2021亿元）
• 政府债净融资：2722亿元（同比多增1705亿元）

2月信贷数据

• 新增贷款：1.23万亿元（同比少增1258亿元）
• 居民端贷款减少：3369亿元（短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元）
• 企业端贷款增加：1.24万亿元（短期贷款增加4111亿元，票据融资增加3052亿元）

M1和M2数据

• M1同比增长：4.7%
• M2同比增长：9.2%
• M1增速环比上行：6.6个百分点
• M2增速环比下行：0.6个百分点

风险提示

• 疫情反复可能导致经济持续走弱，企业营收恶化，从而影响银行板块业绩。
• 债务风险快速出清可能引发信用利差上升。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

重要声明

• 评级体系说明：本报告采用相对评级体系，仅作为投资建议的参考，不构成买卖决策依据。
• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容客观反映其研究观点，无利益冲突。
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