20250528-紫金天风-铁矿周报_需求似弱非弱_41页_7mb

康健从业资格证号F03088041，交易咨询证号Z0019583。报告分析显示，全球铁矿石发运量保持高位震荡，其中澳大利亚和巴西发运量周环比分别增长46%和22%，但非主流地区发运偏弱，导致全球到港量下降。供应端同比仍维持高位，但近期钢厂高炉复产速度放缓，检修影响减弱，铁水产量周环比减少117万吨至2436万吨，5月月均水平约243万吨，预计建材需求进入淡季后铁水或已见顶。库存方面，钢厂进口矿库存环比减少2665万吨，45港库存下降190万吨，压港量略有增加，总量变化趋缓。五大材总库存持续回落，螺纹钢和热卷库存降幅明显。观点认为供给端稳定，但需求端或已达阶段性顶点，短期铁矿价格维持震荡走势。月差短期偏强震荡，现货成交量小幅回升而远期货成交量继续回落，09合约基差率约76%，基差持续走低。钢厂利润方面，成材利润小幅上行，唐山废铁价差上涨，块矿和球团入炉比例提升，而烧结入炉比例下降。5月MA指数均值为100，对应盘面估值约789。品种间价差方面，金巴布粉溢价回落，主流中低品矿溢价走低，内外矿价差小幅回升。路透数据显示，2025年5月25日全球铁矿（不含中国）7日移动平均发运量4499千吨，周环比下降7%，同比减少27%。澳大利亚与巴西发运量分别为2750千吨和1115千吨，周环比分别增长46%和22%，但巴西同比大幅下降103%。数据来源为路透社与紫金天风期货。