20240717-紫金天风-铁矿周报_需求淡季_矛盾仍在积累_42页_8mb

铁矿石周度市场分析总结

作者信息

作者：李文涛
从业资格证号：F3050524
交易咨询证号：Z0015640
研究助理：王俊植
从业资格证号：F03114721
审核：肖兰兰
交易咨询证号：Z0013951

市场概况

本周铁矿石市场供需变化明显，库存维持高位，价格呈现震荡态势。

供给情况分析

1. 发运端：周内发货量下降，主要由于：（1）澳巴（澳洲/巴西）休整期步入尾声，发运量或即将回升；（2）南非受飓风影响此前短期中断发运，现已恢复；（3）非主流矿发货小幅下滑。需关注澳巴发货量回升节奏。
2. 港口到港：外矿到港小幅增加，处于同期相对高位。

需求情况分析

1. 铁水产量：环比小幅下行至2388万吨/日均，处于历史同期偏低水平，但回落速度较慢，呈现"高位筑顶"态势，铁水强势支撑仍存，但边际效应减弱。
2. 原料端：（1）钢厂盈利率下行，利润压缩；（2）进口矿消耗下降，烧结矿消耗上升；（3）块矿及球团矿入炉比例逐步提升，高品矿入炉比例下降。
3. 废钢使用率下滑，原料成本或略有支撑，但利润下行限制备货积极性。
4. 焦煤焦炭价格上行，对成材价格形成传递支持。

库存情况分析

1. 岙山港（45个港口）库存增量放缓，与上周基本持平。
2. 船期库存（15港）本周大幅增长40万吨，主要增量来自卡粉；块矿亦有增仓；港内块矿、球团库存增加，低品矿与MNPJ、粉矿需求有所走弱。
3. 钢厂端：总进口矿库存环比上升111万吨；焦粉库存减少，高品矿库存减少；集团进口矿可用天数维持在19天。

价格估值

1. 普氏62指数：7月月均110美元/吨，与盘面基准估值存在大约30%的价差。
2. 库存压力与钢厂采购对价格形成双重影响：一方面高库存持续累积压制价格空间；另一方面钢厂为保障生产节奏积极采购，形成底部支撑。

交易观点

短期铁矿石处于合理区间:

1. 月差9-1扩大3元/吨，结构偏正向，体现远期供给偏宽松预期；期货基差收缩，现货升水。
2. 现货成交活跃度偏低；09合约基差率约12%，环比走扩，基差上移。
3. 短期预计震荡格局，无重大宏观预期扰动；关注钢厂利润变化、澳巴发货节奏、政策面变化、需求端边际改进情况。
4. 风险提示：进口政策变化、汇率波动、市场情绪骤变、宏观超预期事件等。

备注：以上信息来源于Reuters、Mysteel及紫金天风期货有限公司。

**免责声明：**本报告所载信息、数据仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。